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複習題
1
．解釋物價水準上升如何影響貨幣的真實價值。
答：當物價水準上升時，人們必須為他們購買的物品與勞務支付更多錢，因此物價水準上升意味著貨幣的真
實價值下降，因為每一美元能夠購買的物品與勞務量變少了。

2
．根據貨幣數量論，貨幣量增加的影響是什麼?
答：根據貨幣數量論，經濟中的貨幣量決定了貨幣的價值。假設在貨幣量增加之前，經濟是均衡的，當貨幣
量增加時，在現行的物價水準下，貨幣的供給量超過了需求量。因而人們會以各種方式(購買物品與勞務等)花掉
這些超額貨幣供給，由於經濟中生產物品與勞務的能力並沒有變，這種更大的物品和勞務需求就引起物品和勞務
的價格上升。物價水準上升又增加了貨幣需求量。最後，經濟在貨幣需求量又等於貨幣供給量時實現了新均衡。
物品與勞務的物價總水準以這種方法調整使貨幣供給與貨幣需求平衡。總之，貨幣量增加的惟一後果是物價上升。

3
．解釋名義變數與真實變數之間的差別，並各舉出兩個例子。根據貨幣中性原理，哪一個變數受貨幣量變
動的影響?
答：名義變數是按貨幣衡量的變數，如玉米的價格和名義GDP；真實變數是按實物單位衡量的變數，如生
產的玉米量和實際GDP。根據貨幣中性原理，名義變數受貨幣量的影響。

4
．從什麼意義上說，通貨膨脹像一種稅？把通貨膨脹作為一種稅如何有助於解釋超速通貨膨脹?
答：當政府通過印刷貨幣增加收入時，可以說是徵收一種通貨膨脹稅。但是，通貨膨脹稅與其他稅不一樣，
因為沒有一個人收到政府這種稅的稅單。相反，通貨膨脹稅是較為隱蔽的。當政府印發貨幣時，物價水準上升，
而且，每個人手中的美元就不值錢了。因此，通貨膨脹稅像一種向每個持有
貨幣的人徵收的稅。

5
．根據費雪效應，通貨膨脹率的上升如何影響真實利率與名義利率?
答：在貨幣是中性的長期中，貨幣增長的變動並不會影響真實利率。由於真實利率不受影響，所以名義利率
必然根據通貨膨脹率的變動進行一對一的調整。當通貨膨脹率上升時，結果是真實利率不變，名義利率與通貨膨
脹進行一對一的調整。

6
．通貨膨脹的成本是什麼？你認為這些成本中，哪一種對美國經濟最重要?
答：通貨膨脹的成本有幾種。這些成本中的每一種都說明了持續的貨幣供給增長事實上會以某種方式對實際
變數發生影響。
(1)減少貨幣持有量的皮鞋成本，通貨膨脹的皮鞋成本可能看起來是微不足道的，而且實際上在近年來只有
溫和通貨膨脹的情況下，美國的皮鞋成本的確很少。
(2)調整價格的菜單成本，通貨膨脹增加了企業必須承擔的菜單成本。在當前美國經濟中，由於通貨膨脹率
很低，一年調整一次價格是許多企業合適的經營戰略。因此，美國的菜單成本很少。
(3)引起的相對價格變動與資源配置失誤，因為市場經濟依靠相對價格來配置稀缺資源。消費者通過比較各
種物品與勞務的品質與價格決定購買什麼。通過這些決策，他們決定了稀缺的生產要素如何在個人與企業中配置。
當通貨膨脹扭曲了相對價格時，消費者的決策也被扭曲了，市場就不能把資源配置到其最好的用處中。由於美國
是高度發達的市場經濟國家，通貨膨脹引起的相對價格變動與資源配置失誤成本對美國的經濟十分重要。
160
(4)通貨膨脹引起的稅收扭曲，在存在通貨膨脹時，許多稅收變得問題更嚴重。原因是法律制定者在制定稅
法時往往沒有考慮到通貨膨脹，通貨膨脹傾向于增加了儲蓄所賺到的收入的稅收負擔，因而在有通貨膨脹的經濟
中，儲蓄的吸引力就比價格穩定的經濟中要小得多。由於美國的稅制沒有實行指數化，所以通貨膨脹引起的稅收
扭曲對美國的影響很大。
(5)引起了混亂與不方便，要判斷通貨膨脹引起的混亂和不方便的成本是困難的。由於通貨膨脹會使不同時
期美元有不同的實際價值，所以計算企業利潤在有通貨膨脹的經濟中要更複雜。因此在某種程度上，通貨膨脹使
投資者不能區分成功與不成功的企業，這又抑制了金融市場在把經濟中的儲蓄配置到不同投資中的作用。
(6)未預期到的通貨膨脹的特殊成本：任意的財富再分配，未預期的通貨膨脹以一種既與才能無關又與需要
無關的方式在人們中重新分配財富。這種再分配的發生是因為經濟中許多貸款是按計價單位——貨幣來規定條款
的。考慮未預期到的通貨膨脹的成本時，必須考察國家的平均通貨膨脹率。平均通貨膨脹率低的國家，往往傾向
於有穩定的通貨膨脹，如美國，因而美國未預期的通貨膨脹的特殊成本較小。

7
．如果通貨膨脹比預期的低，誰會受益——債務人還是債權人？解釋之。
答：如果通貨膨脹比預期的低，債權人將受益。因為未預期的通貨緊縮，使工資和物價下降，增加了美元的
真實價值，因而債務人的實際債務負擔將比預計的要大。

問題與應用
1
．假設今年的貨幣供給是5
000
億美元，名義GDP
是10
萬億美元，而真實GDP
是5
萬億美元。
A
．物價水準是多少？貨幣流通速度是多少?
答：根據名義GDP＝真實GDP×物價水準的公式，物價水準是2。根據MV＝PY 的公式，當M＝5 000 億
美元，名義GDP 是10 萬億美元時，貨幣流通速度是20。
B
．假設貨幣流通速度是不變的，而每年經濟的物品與勞務產量增加5%
。如果美聯儲想保持貨幣供給不變，
明年的名義GDP
和物價水準是多少?
答：當Y 不變，真實GDP 增加5%時，如果想M 也不變，那麼明年的名義GDP 也不變，物價水準是1．9。
C
．如果美聯儲想保持物價水準不變，美聯儲應該把明年的貨幣供給確定為多少?
答：當Y 不變，真實GDP 增加5%時，如果想P 也不變，那麼貨幣供給M 應該為5 250 億美元。
D
．如果美聯儲想把通貨膨脹率控制在10%
，它應該把貨幣供給設定為多少?
答：當Y 不變，真實GDP 增加5%時，如果想物價水準上漲10%，那麼貨幣供給應該為5 775 億美元。

2
．假設銀行規定的變動擴大了信用卡的可獲得性，因此人們需要持有的現金少了。
A
．這個事件如何影響貨幣需求?
答：這個事件會減少人們對貨幣的需求。
B
．如果美聯儲沒有對這個事件作出反應，物價水準將發生什麼變動?
答：如果美聯儲沒有對這個事件作出反應，也即美聯儲仍保持固定的貨幣供給不變，那麼減少的貨幣需求會
使經濟中物價水準上升。
C
．如果美聯儲想保持物價水準穩定，它應該做什麼?
答：如果美聯儲想保持物價水準穩定，它應該減少貨幣供給。

3
．經常有人建議，聯邦儲備應努力把美國的通貨膨脹率降為零。如果我們假設貨幣流通速度不變，零通貨
膨脹目標是否要求貨幣增長率也等於零？如果是的話，解釋原因。如果不是的話，說明貨幣增長率應該等於多
少?
答：如果貨幣流通速度不變，零通貨膨脹目標並不要求貨幣增長率也等於零，因為經濟的產量是不斷變化的，
如果貨幣增長率為零，貨幣流通速度也不變，則物價水準仍然會上下波動，要保持物價水準的穩定，只要使貨幣
供給增長率與產量增長率相適應就行了。

4
．假設一個國家的通貨膨脹率急劇上升。對貨幣持有者的通貨膨脹稅會發生什麼變動？為什麼儲蓄帳戶中
持有的財富不受通貨膨脹稅變動的影響？你認為會有哪些方式使儲蓄帳戶持有者受到通貨膨脹率上升的傷害?
答：假設一個國家的通貨膨脹率急劇上升，貨幣持有者的通貨膨脹稅會急劇上升。因為儲蓄帳戶的名義利率
實行了指數化，可以保持實際利率不變，因此儲蓄帳戶中持有的財富不受通貨膨脹稅變動的影響。如果儲蓄帳戶
中的利率保持固定不變，當通貨膨脹率急劇上升時，儲蓄帳戶的持有者就會受到傷害。

5
．超速通貨膨脹在那些中央銀行獨立於政府其他部門的國家中是很少見的。為什麼會這樣?
答：中央銀行獨立於政府其他部門可以在很大程度上避免政府用貨幣創造作為支付他們支出的一種方法，因
此中央銀行的貨幣供給不會過於超過實際經濟的需要。

6
．考慮在一個隻由兩個人組成的經濟中通貨膨脹的影響：鮑伯是種黃豆的農民，瑞塔是種大米的農民。他
161
們倆總是消費等量大米和黃豆。在2008
年，黃豆價格是1
美元，大米價格是3
美元。
A
．假設2009
年黃豆價格是2
美元，而大米價格是6
美元。通貨膨脹率是多少？鮑伯的狀況變好了，變壞
了，還是不受價格變動的影響？瑞塔呢？
答：通貨膨脹是100%，鮑伯和瑞塔的狀況都不受價格變動的影響。因為黃豆和大米的相對價格不變。
B
．現在假設2009
年黃豆價格是2
美元，大米價格是4
美元。通貨膨脹率是多少？鮑伯的狀況變好了，變
壞了，還是不受價格變動的影響？瑞塔呢?
答：通貨膨脹是66．7%，鮑伯的狀況變好了，因為他種的黃豆的價格上升幅度大於瑞塔種的大米，他只需
要比以前少的黃豆就可以換回和以前等量的大米。瑞塔的狀況變壞了，因為他種的大米的價格上升幅度小於黃豆，
他必須賣出比以前多的大米才能購回和以前等量的黃豆。
C
．最後，假設2009
年黃豆的價格是2
美元，大米的價格是1
．5
美元。通貨膨脹率是多少？鮑伯的狀況變
好了，變壞了，還是不受價格變動的影響？瑞塔呢?
答：通貨膨脹是25%，鮑伯的狀況變好了，因為他種的黃豆價格上升了1 倍，而瑞塔種的大米的價格下跌
了一半，因此鮑伯只需用以前1／4 量的黃豆就可以換回和以前等量的大米。瑞塔的狀況變壞了，因為他必須用
以前4 倍的大米才能換回和以前等量的黃豆。
D
．對鮑伯和瑞塔來說什麼更重要——是整體通貨膨脹率，還是黃豆與大米的相對價格?
答：對鮑伯和瑞塔來說，黃豆與大米的相對價格更重要。

7
．如果稅率是40%
，計算以下每種情況下的稅前真實利率和稅後真實利率：
A
．名義利率是10%
，而通貨膨脹率是5%
。
答：稅前真實利率＝名義利率－通貨膨脹率＝10%－5%＝5%
稅後真實利率＝稅後名義利率－通貨膨脹率＝60%×10%－5%＝1%
B
．名義利率是6%
，而通貨膨脹率是2%
。
答：稅前真實利率＝名義利率－通貨膨脹率＝6%－2%＝4%
稅後真實利率＝稅後名義利率－通貨膨脹率＝60%×6%－2%＝1．6%
C
．名義利率是4%
，而通貨膨脹率是1%
。
答：稅前真實利率＝名義利率－通貨膨脹率＝4%－1%＝3%
稅後真實利率＝稅後名義利率－通貨膨脹率＝60%×4%－1%＝1．4%

8
．你去銀行的皮鞋成本是多少？你如何用美元衡量這些成本？你認為你們大學校長的皮鞋成本與你有什麼
不同?
答：我到銀行的皮鞋成本表面上是皮鞋磨損的成本，實際是犧牲的時間與方便。我可以用到銀行減少貨幣持
有量所耗費的時間的機會成本來衡量這些成本，我認為我們大學校長的皮鞋成本比我的高，因為他的時間的機會
成本比我的高。

9
．回憶一下貨幣在經濟中執行的三種職能。這三種職能是什麼？通貨膨脹如何影響貨幣執行每一種職能的
能力?
答：貨幣在經濟中執行三種職能：交換媒介、計價單位和價值儲藏。通貨膨脹使得貨幣的實際購買力下降，
在市場上進行交易時人們不再願意接受與原來同樣數量的貨幣作為交換，因而貨幣充當交換媒介的職能下降。貨
幣作為計價單位是我們用來衡量經濟交易的尺度。當發生通貨膨脹時，計價單位的價值下降，在短期內會給經濟
生活帶來混亂和各種錯誤。當發生通貨膨脹時，貨幣不再具有儲藏價值，因為貨幣的實際價值由於通貨膨脹而減
少，因此人們將竭力減少其貨幣持有量。

10
．假設人們預期通貨膨脹等於3%
，但實際上物價上升了5%
。描述這種未預期到的高通貨膨脹率是幫助
還是損害了以下的主體?
A
．政府
答：這種未預期到的通貨膨脹幫助了政府，因為未預期的通貨膨脹有利於債務人，政府的債務負擔減輕了。
B
．有固定利率抵押貸款的房主
答：這種未預期到的通貨膨脹幫助了有固定利率抵押貸款的房主，因為未預期的通貨膨脹有利於固定利率合
約貸款中的債務人。
C
．勞動合同第二年的工會工人
答：這種未預期到的通貨膨脹損害了勞動合約第二年的工會工人，因為工會工人在前一年簽訂勞動合約時沒
有考慮到2%的通貨膨脹率，因此他們的實際收入下降。
D
．把其某些資金投資於政府債券的大學
答：這種未預期到的通貨膨脹損害了把其某些資金投資於政府債券的大學，因為政府債券的利率是固定的，
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未預期的通貨膨脹降低了政府債券的投資價值。

11
．解釋一種與未預期到的通貨膨脹相關而與預期到的通貨膨脹無關的害處。然後解釋一種既與預期到的
通貨膨脹相關，又與未預期到的通貨膨脹相關的害處。
答：未預期到的通貨膨脹會以一種既與才能無關又與需要無關的方式在人們中重新分配財富，這種再分配的
發生最可能發生在以固定價格來計量的貸款中。它會以損害債權人的代價而減輕債務人的償還負擔。無論通貨膨
脹是否預期到了，它都會扭曲價格信號、影響貨幣的正常使用，使現金的名義利率從零變為負數。

12
．說明以下陳述正確、錯誤，還是不確定。
A
．“通貨膨脹傷害了債務人的利益而幫助了債權人，因為債務人必須支付更高的利率。”
答：這種陳述不確定。如果實際通貨膨脹率高於預期通貨膨脹率，則幫助了債務人，因為實際利率低於預期
名義利率。如果實際通貨膨脹率低於預期通貨膨脹率，則幫助了債權人，因為實際利率高於預期名義利率。
B
．“如果價格以一種使物價總水準不變的方式變動，那麼，沒有一個人的狀況會變得更好或更壞。”
答一：這種陳述正確。
答二：這種陳述錯誤。因為即使物價總水準保持不變，但相對價格的變動也會使一些人的福利變好，而使另
一些人的福利變壞。
C
．“通貨膨脹並沒有降低大多數工人的購買力。”
答一：這種陳述錯誤。因為通貨膨脹降低了大多數工人的購買力。大多數工人的工資由於長期勞資合約的限
制不能迅速調整，因此工人的工資增長慢於通貨膨脹的攀升。
答二：這種陳述正確。因為大多數工人的工資根據通貨膨脹率的變動而進行合理的調整。