複習題
1．說明可貸資金市場與外匯市場的供給與需求。這兩個市場如何聯繫？
答：可貸資金的供給來源於國民儲蓄；可貸資金的需求來源於國內投資和資本淨流出。外匯市場上的供給來源於資本淨流出，外匯市場上的需求來源於淨出口。連接這兩個市場的是資本淨流出。
2．為什麼預算赤字和貿易赤字有時被稱為孿生赤字？
答：政府預算赤字和貿易赤字有時被稱為孿生赤字的原因是：政府預算赤字常常引起貿易赤字。政府預算赤字引起國民儲蓄的減少，使利率上升，資本淨流出減少。資本淨流出減少使外匯市場上的供給減少，提高了真實匯率，導致淨出口減少，貿易趨於赤字。
3．假設紡織工人工會鼓勵人們只購買美國製造的衣服。這種政策對貿易餘額和真實匯率有什麼影響？對紡織行業有什麼影響？對汽車行業有什麼影響？
答：（1）紡織工人工會鼓勵人們只購買美國製造的衣服，這會減少服裝的進口。由於淨出口等於出口減進口，因此，在每一既定的真實匯率上，美國的淨出口增加了。這將引起外匯市場的需求曲線向右移動，如圖32-3所示，結果是真實匯率上升，但並不影響貿易餘額。
圖32-3 工會鼓勵人們只購買美國製造的衣服帶來的影響
（2）紡織行業的進口將減少，但因為真實匯率上升了，其他行業（如汽車行業等）的進口將增加。
4．什麼是資本外逃？當一個國家發生了資本外逃時，對利率和匯率有什麼影響？
答：（1）資本外逃指出于安全或保值方面的考慮，短期資本持有者迅速將其從一國轉移到另一國的行為或過程。
（2）資本外逃使本國利率上升，貨幣貶值，匯率下降。
問題與應用
1．日本一般總有大量貿易盈餘。你認為與此最相關的是外國對日本物品的高需求，日本對外國物品的低需求，日本的儲蓄率相對於日本的投資較高，還是日本的結構性進口壁壘？解釋你的答案。
答：日本一般總有大量貿易盈餘，主要是因為日本的儲蓄率比日本的國內投資高。結果就引起資本淨流出較多，相應的淨出口也就較多，因而產生了大量的貿易盈餘。其他的可能性（如外國對日本物品的高需求、日本對外國物品的低需求、日本對進口的結構性障礙）會影響真實匯率，但不影響貿易盈餘。
2．假設國會正在考慮一項投資稅收優惠，該法穩定了國內投資。
a．這一政策如何影響國民儲蓄、國內投資、資本淨流出、利率、匯率以及貿易餘額？
b．服務于大出口商的議員反對這項政策。為什麼會是這種情況？
答：a．假設國會通過了投資稅收優惠，對國內投資進行補貼。由於期望增加國內投資使公司借入更多的款項，增加了可貸資金的需求，如圖32-4所示。這會引起實際利率上升，減少了資本淨流出。資本淨流出的減少使外匯市場的美元供給下降，真實匯率上升。因為資本淨流出的減少使淨出口減少了，貿易餘額趨向於逆差。實際利率的上升也增加了國民儲蓄。總之，國會通過投資稅收優惠，會導致儲蓄增加，國內投資增加，資本淨流出減少，實際利率上升，真實匯率上升和貿易餘額減少。
圖32-4 投資稅收優惠的影響
b．服務于大出口商的議員反對這項政策，因為真實匯率的提高導致出口減少。
3．本章提到了20世紀80年代美國貿易赤字增加主要是由於美國預算赤字的增加。同時，大眾媒體有時宣稱，貿易赤字增加是由於相對於外國產品而言，美國產品的品質下降了。
a．假設20世紀80年代美國產品相對品質確實下降了。在匯率既定時，這對淨出口有什麼影響呢？
b．用一組三幅圖來說明淨出口的這種移動對美國真實匯率和貿易餘額的影響。
c．大眾媒體所宣稱的與本章的模型一致嗎？美國產品品質下降對美國的生活水準有什麼影響？（提示：當美國人把產品賣給外國人時，作為回報美國人得到了什麼？）
答：a．假設匯率既定，美國產品相對品質下降，將會減少淨出口和美元的需求，外匯市場的美元需求曲線向左移動，如圖32-5所示。
圖32-5 淨出口變化對真實匯率和貿易餘額的影響
b．美元的需求曲線向左移動導致真實匯率下降。由於資本淨流出未變，而淨出口等於資本淨流出，因此，均衡的淨出口或貿易餘額沒有變化。
c．大眾媒體的看法是不正確的，這與本章的模型不一致。因為美國產品品質的下降並不能導致貿易赤字的增加。美元真實匯率的下降意味著出口一定單位商品所能換回的進口商品減少，生活水準下降。
4．一位經濟學家在《新共和》上討論貿易政策時寫道：“美國取消其貿易限制的好處之一是 ，給美國生產出口物品的行業帶來利益。出口行業會發現，把它們的物品賣到國外更容易了——儘管其他國家並沒有向我們學習並減少它們的貿易壁壘。”用文字解釋為什麼美國的出口行業可以從減少對美國的進口限制中得到好處。
答：在既定匯率下，減少進口限制將使淨出口減少，使美元的需求曲線向左移動。美元需求曲線的移動導致真實匯率的降低，增加了淨出口。由於資本淨流出是不變的，而淨出口等於資本淨流出，所以均衡時淨出口或貿易餘額不變，但進口和出口都會增加，因此出口行業獲益。
5．假設法國人突然對加利福尼亞的紅酒極為偏好。用文字回答下列問題，並作圖。
a．外匯市場上的美元需求會發生什麼變動？
b．外匯市場上美元的價值會發生什麼變化？
c．淨出口量會發生什麼變化？
答：a．當法國人突然對加利福尼亞的紅酒極為偏好時，外匯市場的美元需求在真實匯率既定時上升，如圖32-6所示。
圖32-6 法國人對美國紅酒需求增加的影響
b．外匯市場上美元需求的增加，引起美元的真實匯率上升，美元的價值增加。
c．由於資本淨流出是不變的，而淨出口等於淨流出，所以均衡時美國的淨出口不變。
6．美國的一個參議員宣佈她改變了過去對保護主義的支持：“美國的貿易赤字必須要減少，但進口配額只會激怒我們的交易夥伴。如果我們補貼美國的出口，我們就可以通過增強我們的競爭力而減少赤字。”用一組三幅圖說明出口補貼對淨出口和真實匯率的影響。你同意這個參議員的觀點嗎？
答：我不同意這個參議員的觀點。
在真實匯率既定時，出口補貼增加出口。這使外匯市場上美元的需求曲線向右移動，如圖32-7所示。結果，真實匯率上升，但淨出口不變。所以該參議員的觀點是錯誤的，出口補貼不會減少貿易赤字。
圖32-7 出口補貼對淨出口和真實匯率的影響
7．假設美國決定補貼美國農產品的出口，但它並沒有增加稅收或減少任何其他政府支出來抵消這種支出。用一組三幅圖說明國民儲蓄、國內投資、資本淨流出、利率、匯率和貿易餘額會發生什麼變動。再用文字解釋，美國的政策如何影響進口量、出口量和淨出口量。
答：如果政府增加對農產品的補貼，而不增加稅收或減少任何其他政府支出，則政府總支出將增加，從而公共儲蓄和國民儲蓄將減少。如圖32-8所示，國民儲蓄的減少將導致可貸資金供給曲線從 向左移動至 ，從而真實利率將提高，國內投資將下降。淨資本流出將下降，真實匯率將上升，從而出口將減少，進口將增加，貿易餘額將變小。
圖32-8 補貼對淨出口和真實匯率的影響
8．假設歐洲各國真實利率上升。解釋這將如何影響美國的資本淨流出，然後用本章的一個公式並畫一個圖解釋這種變化將如何影響美國的淨出口。美國的真實利率和真實匯率將發生什麼變動？
答：歐洲各國真實利率上升會引起美國資本淨流出的增加。由於均衡時淨出口等於資本淨流出（ ），資本淨流出的增加導致淨出口增加。如圖32-9所示，淨外國投資的增加導致真實匯率降低，真實利率上升和淨出口增加。
圖32-9 歐洲各國真實利率上升對美國淨出口的影響
9．假設美國人決定增加儲蓄。
a．如果美國資本淨流出對真實利率的彈性極高，這種私人儲蓄增加對美國國內投資的影響大還是小？
b．如果美國的出口對真實匯率的彈性極低，這種私人儲蓄增加對美國真實匯率的影響大還是小？
答：a．如果美國資本淨流出對真實利率的彈性極高，這種私人儲蓄增加對美國國內投資的影響不大。美國人決定增加儲蓄會增加美國可貸資金市場上的可貸資金供給，資金供給的增加使得美國可貸資金市場上的真實利率下降。美國資本淨流出的關鍵決定因素是真實利率，如果美國資本淨流出對真實利率的彈性極高，當美國的真實利率下降時，美國資本淨流出會大量增加，美國國外淨投資的大量增加會減少美國的國內投資。因此這種私人儲蓄增加對美國國內投資的影響不大。
b．如果美國的出口對真實匯率的彈性極低，這種私人儲蓄增加對美國真實匯率的影響就會大。美國私人儲蓄的增加降低了美國的真實利率，真實利率的降低增加了美國的資本淨流出，在外匯市場上，資本淨流出是美元供給的來源，美元供給的增加會降低美元的真實匯率。如果美國的出口對真實匯率的彈性極低，外匯市場上的美元需求曲線就十分陡峭，美元供給的增加引起外匯市場上真實匯率的大幅度上升。因此這種私人儲蓄增加對美國真實匯率的影響大。
10．過去十年來，一些中國儲蓄用於為美國的投資籌資。這就是說，中國人一直在購買美國的資本資產。
a．如果中國人決定不再購買美國資產，那麼美國可貸資金市場會發生什麼變動？特別是，美國的利率、儲蓄和投資會發生什麼變動？
b．外匯市場會發生什麼變動？特別是，美元價值和美國的貿易餘額會發生什麼變動？
答：a．如果中國人決定不再購買美國資產，美國的資本淨流出將增加，可貸資金需求也會增加，如圖32-10所示。其結果是使美國的利率上升，儲蓄增加（因為利率上升了），國內投資下降。
圖32-10 中國人不再購買美國資產的影響
b．如果中國人決定不再購買美國資產，在外匯市場上，真實匯率下降，美元貶值，而貿易餘額增加。
11．假設美國共同基金突然決定更多地在加拿大投資。
a．加拿大的資本淨流出、儲蓄和國內投資會發生什麼變動？
b．這對加拿大資本存量的長期影響是什麼？
c．資本存量的這種變化將如何影響加拿大的勞動市場？這種美國在加拿大的投資使加拿大工人的狀況變好還是變壞？
d．你認為這將使美國工人的狀況變好還是變壞？你能想到有什麼原因一般會使這對美國公民的影響與對美國工人的影響不同？
答：a．當美國共同基金決定更多地在加拿大投資時，加拿大的資本淨流出會下降，國內投資會增加，儲蓄會下降。可貸資金需求曲線向左移動，資本淨流出曲線向左移動，如圖32-11所示。在該圖中，真實利率下降，導致加拿大的私人儲蓄減少，但增加了加拿大的國內投資。均衡時，加拿大的資本淨流出下降。
圖32-11 美國共同基金更多地投資加拿大帶來的影響
b．由於加拿大的國內投資增加，在長期，這將增加加拿大的長期資本存量。
c．隨著資本存量的增加，加拿大的工人的生產率將提高（其邊際產出的價值會增加），所以工資將會增加。由此可知，加拿大工人的狀況變好了。
d．美國共同基金突然決定更多地在加拿大進行投資，這將使美國工人的狀況變壞。美國共同基金增加在加拿大的投資增加了美國的資本淨流出，這導致美國的真實利率上升，國內投資減少。長期來看，這會減少美國的資本存量，降低美國工人邊際產出的價值，使美國工人的工資下降。對美國公民的影響與對美國工人的影響不同，因為有的美國公民擁有自己的資本，他們可以從較高的真實利率中獲得利潤。
留言列表
