複習題
1
．什麼是流動偏好理論？這種理論如何有助於解釋總需求曲線的向右下方傾斜?
答：流動偏好理論是凱恩斯在其著作《就業、利息與貨幣通論》中提出用來解釋決定經濟中利率的因素。這種理論本質上只是供給與需求的運用，它認為利率的調整使貨幣供給量與貨幣需求量平衡。流動偏好理論假設貨幣供給量由美聯儲的政策所固定，它不取決於其他經濟變數，特別是不取決於利率。流動偏好理論認為雖然貨幣需求量有許多決定因素，但最重要的一個因素是利率。因為利率是持有貨幣的機會成本，利率提高增加了持有貨幣的成本，貨幣需求量就減少了，因此貨幣需求曲線向右下方傾斜。在均衡利率時，貨幣的需求量正好與貨幣的供給量平衡，如果利率在任何一種其他水準上，人們就要調整自己的資產組合，使利率趨向均衡。
假設經濟中物價水準上升，在較高物價時，人們將選擇持有較多量的貨幣。對於一個固定的貨幣供給，為了使貨幣供給與貨幣需求平衡，利率必然上升。利率的這種提高不僅對貨幣市場有影響，而且對物品與勞務需求量也有影響。在較高的利率時，借款的成本與儲蓄的收益都大了，因而借款投資或消費的少了，儲蓄的多了，從而減少了物品與勞務的需求量。這種分析的最後結果是物價水準與物品和勞務需求量之間成負相關關係，可以用向右下方傾斜的總需求曲線來說明這些關係。
2
．用流動偏好理論解釋貨幣供給減少如何影響總需求曲線。
答：假設美聯儲通過在公開市場活動中出售政府債券來減少貨幣供給。再假設物價水準在短期中不會對這種貨幣減少作出反應。如下圖所示，貨幣供給減少使貨幣供給曲線向左從Ms1 移動到Ms2。
由於貨幣需求曲線未變，為了使貨幣供給與貨幣需求平衡，利率從r1 上升到r2。利率上升又影響了物品與勞務需求量，較高的利率增加了
借款的成本和儲蓄的收益，抑制了投資需求。家庭儲蓄多了，用於消費品的支出少了。由於這些原因，在既定的物價水準時，物品與勞務的需求量從Y1 減少到Y2。總之，在任何一種既定物價水準時，較高的貨幣減少引起較高的利率，這又減少了物品與勞務的需求量，因此貨幣減少使總需求曲線向左移動。
圖34—1 貨幣供給減少的影響
3
．政府支出30億美元購買警車。解釋為什麼總需求的增加會大於或小於30億美元。
答：當政府支出30 億美元購買警車時，直接增加警車生產企業的利潤，這種增加又使該企業雇傭更多工人，並增加生產。隨著工人看到收入更多，企業所有者看到利潤更多，他們對這種收入增加的反應是增加他們自己對消費品的支出。結果，政府對警車的購買還增加了經濟中許多其他企業產品的需求。由於政府支出的每美元可以增加的物品與勞務的總需求大於一美元，所以說政府購買對總需求有一種乘數效應。在這第一輪之後，這種乘數效應還會繼續。當消費支出增加時，生產這些消費品的企業雇傭了更多工人，並有更高的利潤。更高的收入和利潤又刺激了消費支出，以此類推。因此，當政府支出30 億美元購買警車時，總需求的增加會大於30 億美元。
當政府增加30 億美元購買警車刺激了物品與勞務需求時，它也引起了利率上升，而且較高的利率往往減少了物品與勞務需求。這就是說，當政府購買增加了30 億美元時，它也會擠出投資。這種擠出效應部分抵消了政府購買增加對總需求的影響。總之，當政府增加30 億美元的購買時，總需求的增加可以大於或小於30 億美元，這取決於乘數效應大還是擠出效應大。
4
．假設對消費者信心衡量指標的調查表明，悲觀主義情緒言蔓延全國。如果決策者無所作為，總需求會發生什麼變動？如果美聯儲想穩定總需求，它應該怎麼做？如果美聯儲無所作為，國會為了穩定總需求應該做什麼?
答：當悲觀主義情緒蔓延全國時，家庭會減少消費支出、企業會減少投資支出，結果是總需求減少，生產減少，且失業增加。如果美聯儲想穩定總需求，防止這種不利影響，它可以通過實行擴張性的貨幣政策(增加貨幣供給或降低貼現率)來擴大總需求。擴張性貨幣政策一方面會降低利率、增加家庭的購買力，刺激企業和家庭的消費和投資支出。如果美聯儲無所作為，國會要增加政府支出或減稅，刺激消費和投資。
5
．舉出一個起到自動穩定器作用的政府政策的例子。解釋為什麼這一政策有這種效應?
答：自動穩定器是在經濟進入衰退時決策者不用採取任何有意的行動就可以刺激總需求的財政政策變動，最重要的自動穩定器是稅制。當經濟進入衰退時，政府所徵收的稅收量自發地減少了，這是因為幾乎所有稅收都與經濟活動密切相關。個人所得稅取決於家庭收入，工薪稅取決於工人的收入，而公司所得稅取決於企業利潤。
由於收入、工薪和利潤在衰退時都減少，所以政府的稅收收入也減少了。這種自動的減稅刺激了總需求，從而降低
了經濟波動的程度。
問題與應用
1
．解釋下面每一種情況會如何影響貨幣供給、貨幣需求和利率。用圖形說明你的答案。
A
．美聯儲的債券交易商在公開市場操作中購買債券。
答：這會使貨幣供給曲線從MS1 向右平移到MS2，於是利率下降（如圖34-2 所示）。
圖34—2 美聯儲的公開市場購買增加貨幣供給
B
．信用卡可獲得性的提高減少了人們持有的現金。
答：信用卡可獲得性的提高使人們手上持有更少的現金，因而貨幣需求曲線會從Md1向左平移到Md2，
於是利率下降（如圖34-3 所示）。
圖34—3 信用卡的可獲得性提高減少了貨幣需求
C
．聯邦儲備降低了法定準備金。
答：這時貨幣供給上升，導致貨幣供給曲線向右從MS1平移到MS2，於是利率下降（如圖34-4 所示）。
圖34—4 法定準備金下降對貨幣市場的影響
D
．家庭決定把更多錢用於節日購物。
答：這時貨幣需求曲線會從Md1向右平移到Md2，於是利率上升（如圖34-5 所示）。
圖34—5 消費支出增加的影響
E
．樂觀主義情緒刺激了企業投資，擴大了總需求。
答：這會使貨幣需求增加，貨幣需求曲線由Md1向右平移到Md2，於是利率上升（如圖34-6 所示）。
圖34—6 投資增加對貨幣市場的影響
2
．聯邦儲備擴大了5％的貨幣供給。
A
．用流動性偏好理論說明這種政策對利率的影響。
答：如圖34-7 所示，貨幣供給的增加使均衡利率下降。家庭將增加支出和對住房的投資。企業也將增加投
資支出。這將導致總需求曲線向右移動，如圖34-8 所示。
圖34-7 圖34-8
B
．用總需求與總供給模型說明利率的這種變動對短期中產量和物價水準的影響。
答：如圖34-8 所示，總需求曲線從AD1 右移到AD2，短期中產量增加，價格上升。
C
．當經濟從短期均衡轉向長期均衡時，物價水準會發生什麼變動？
答：這時短期總供給減少，價格進一步上升。
D
．物品水準的這種變動如何影響貨幣需求和均衡利率？
答：價格水準上升使貨幣需求增加，提高了均衡利率。
E
．這種分析與貨幣在短期中有真實影響，但在長期中是中性的這種觀點一致嗎？
答：一致的。因為短期內由於總需求增加使產出最初增加，之後短期總供給減少，產出也減少。這樣，從長
期來看，貨幣供給的增加對實際產出沒有任何影響。
3
．假設銀行在每個街區都安裝了自動取款機，獲取現金更方便了，從而減少了人們想持有的貨幣量。
A
．假美聯儲並沒有改變貨幣供給。根據流動性偏好理論，利率會發生什麼變動？總需求會發生什麼變動？
答：在貨幣供給不變的情況下，人們的貨幣需求減少時，均衡利率會下降。利率下降會降低投資和消費成本
以及儲蓄的收益，因而會刺激投資和消費，增加總需求。
B
．如果美聯儲想穩定總需求，它應該如何做出反應?
答：如果美聯儲想穩定總需求，也即維持原有的均衡利率水準不變，它應該減少貨幣供給。
4
．考慮兩種政策——僅持續1年的減稅和預期為持久的減稅。哪一種政策將刺激消費者更多支出？哪一種政策對總需求的影響更大？解釋之。
答：預期為持久的減稅政策將刺激消費者更多支出。·預期為持久的政策對總需求的影響也更大。
當政府減稅時，它增加了家庭的可支配收入，家庭將既可以把這一部分額外的收入儲蓄起來，也要把其中的一部分用於購
買消費品。
由於減稅增加了消費支出，它也就使總需求曲線向右移動。稅收變動引起總需求曲線移動的大小除受
乘數和擠出效應的影響外，還有另外一個重要因素：家庭對稅收變動是持久的還是暫時的感覺。
如果家庭預計減稅是持久的，他們將認為減稅會大增加他們的經濟實力，因而會大量增加他們的支出。在這種情況下，減稅將對總需求有重大影響。
與此相比，如果家庭預計稅收變動是暫時的，他們將認為這不會增加他們多少收入，而只增
加少量支出。在這種情況下，減稅對總需求只有不大的影響。
5
．經濟處於高失業和低產量的衰退中。
A
．用總需求與總供給圖形說明當前經濟狀況，圖中一定要包括總需求曲線、短期總供給曲線和長期總供給
曲線。
答：如圖34 -8 所示，短期均衡點B 表示經濟處於高失業和低產量的衰退中。長期供給曲線為LRAS，對應的充分就業的產量水準為Q*。短期供給曲線和總需求曲線分別為AS1 和AD1，兩者的交點為短期均衡點B，該點對應的產量水準Q1 低於Q*，即處於低產量狀態。這同時意味著經濟沒有達到充分就業水準，而且處於高失業狀態。
圖34 -8 總需求與總供給圖形
B
．確定能使經濟恢復到自然水準的公開市場操作。
答：中央銀行通過在公開市場操作中購買政府債券可以使經濟恢復到正常水準。使總需求曲線移動的一個重要變數是貨幣政策，假設中央銀行通過在公開市場活動中購買政府債券來增加貨幣供給，則總需求曲線會由AD1右移到AD2。此時的均衡點為E，如圖34-8 所示。E 點處於充分就業的產量水準，即該點代表了正常水準的經濟狀態。
C
．用貨幣市場圖形說明這種公開市場操作的影響，並說明其引起的利率變動。
答：如圖34 -9 所示，中央銀行在公開市場操作中購買政府債券使得貨幣供給增加，貨幣供給的增加使貸幣供給曲線向右從MS1 移到MS2。由於貸幣需求曲線未變，為了使貨幣供給與貨幣需求平衡，利率從r1 下降為r2。
這就是說，為了使人們持有中央銀行創造的額外貨幣，利率必然要下降。
圖34 -9 公開市場活動的影響
D
．用類似於A中的圖形說明公開市場操作對產量和物價水準的影響。用文字解釋為什麼政策具有你在圖
中說明的影響。
答：如圖34-10 所示（以中央銀行購買政府債券為例），中央銀行購買政府債券的公開市場操作增加了產量水準（產量由Q1 上升來Q2），但是會提高價格水準（價格由P1 上升為P2）。而賣出政府債券的公開市場操作的影響正好相反。
圖34-10 公開市場活動對產量和物價水準的影響
這種政策之所以具有圖中所顯示的影響，原因是：中央銀行通過購買政府債券創造了額外貨幣，利率必然下降。
利率又影響了物品與勞務的需求量。較低的利率減少了借款的成本和儲蓄的收益。家庭購買更多、更大的房子，這刺激了企業投資。結果，在既定的物價水準時，物品與勞務的需求量會增多，反映在圖中就是總需求曲線會由AD1 右移到AD2。AD2 與供給曲線AS1 的交點為新的均衡點E，該點對應的產量Q2 和價格P2，都大於原來均衡狀態下的產量Q1 和價格P1。
6
．在20世紀80年代初，新立法允許銀行對支票存款支付利息，而以前不允許這樣做。
A
．如果我們把貨幣定義為包括支票存款，這一立法對貨幣需求有什麼影響？解釋之。
答：新立法允許銀行對支票存款支付利息，增加了支票存款的預期收益和持有現金以及消費和投資的機會成
本，因而人們會增加支票存款的需求，減少現金的持有量和消費投資。如果我們把貨幣定義為包括支票存款，這
一立法將增加貨幣的需求。
B
．如果聯邦儲備面臨這種變動時仍保持貨幣供給不變，利率會發生什麼變動？總需求和總產量會發生什麼
變動?
答：如果聯邦儲備面臨這種變動時仍然保持貨幣供給不變，根據流動偏好理論，利率會上升。利率上升使得
消費、投資和國外淨投資減少，所以總需求和總產量都會下降。
C
．如果聯邦儲備面臨這種變動時保持市場利率(非貨幣資產的利率)
不變，貨幣供給必然會發生什麼變動？總需求和總產量會發生什麼變動?
答：如果聯邦儲備面臨這種變動時保持市場利率不變，貨幣供給必須要增加。擴張性的貨幣政策刺激了總需
求，使得總產量也增加了。
7
．假設經濟學家觀察到，政府支出增加100億美元使物品與勞務的總需求增加了300億美元。
A
．如果這些經濟學家不考慮擠出效應的可能性，他們估算的邊際消費傾向(MPC)
是多少?
答：乘數＝1／(1—MPC)
3＝1／(1—MPC)
MPC＝2／3
如果不考慮擠出效應的可能性，他們估算的邊際消費傾向(MPC)是2／3。
B
．現在假設經濟學家考慮擠出效應。對MPC新的估算大於還是小於原來的估算?
答：如果考慮擠出效應，對MPC 新的估算大於原來的估算。
8
．假設政府減稅200億美元，沒有擠出效應，邊際消費傾向是3／4。
A
．減稅對總需求的最初影響是多少?
答：政府減稅對總需求的最初影響是200×(3／4)＝150 億美元。
B
．這種最初影響之後額外的影響是多少？減稅對總需求的總影響是多少?
答：這種最初影響之後額外的影響是450 億美元。減稅對總需求的總影響是600 億美元。
C
．與政府支出增加200億美元的總影響相比，減稅200億美元的總影響有什麼不同？為什麼?
答：政府支出增加200 億美元的總影響是增加社會總需求800 億美元，而政府減稅200 億美元增加的社會總
需求是600 億美元。因為政府支出增加200 億美元直接對社會總需求發生作用，而政府減稅對社會總需求的增加
是間接發生作用的。當政府減稅200 億美元時，最初是家庭、企業收入增加了200 億美元，而他們增加的最初支
出是200×(3／4)＝150 億美元。
D
．根據你對C 的回答，你能想出一種政府可以增加總需求而又不改變政府預算赤字的方法嗎？
答：政府可以通過增加所支出的相同數額的稅收的來解決。
9
．一個經濟在低於其自然率的4000億美元產出水準上運行，而且財政政策決策者想彌補這種衰退的差額。
中央銀行同意調整貨幣供給以保持利率不變，因此不存在擠出效應。邊際消費傾向是4/5，物價水準在短期中完全是不變的。
A
．為了彌補衰退差額，政府支出需要向哪個方向改變？改變多少？解釋之。
答：如果邊際消費傾向是0.8，支出乘數則為1 /（1-0.8）= 5。因此，政府須增加400/ 5 =800 億美元支出來
彌補衰退差額。
B
．為了彌補這個差額，稅收需要向哪個方向改變？改變多少？解釋之。
答：稅收乘數為（0.8）（ 1 /（1-0.8）） =（0.8）（ 5）= 4。因此，政府需削減400/4 =1000 億美元稅收來彌補這
個差額。
C
．如果中央銀行對財政政策變動的反應是保持貨幣供給不變，而不是利率不變，你對前兩個問題的答案是
變大了，變小了，還是不變？解釋之。
答：如果央行保持貨幣供給不變，我的回答將變大，因為利率變動（上升）會發生擠出效應。
D
．如果這個經濟中的決策者想要彌補衰退差額而又不增加政府預算赤字，你認為有哪兩種方式可以達到這
個目的？
答：政府可以在增加支出彌補差額的同時，通過增發貨幣或增加稅收來減少預算赤字。
10
．假設政府支出增加。這種支出對總需求的影響是聯邦儲備不採取行動時大，還是美聯儲承諾保持固定
利率時大？解釋之。
答：政府支出增加對總需求的影響是聯邦儲備採取行動時大。因為政府支出增加刺激了物品與勞務的總需求，
它也引起利率上升，而且較高的利率往往減少了投資支出，並阻止總需求增加。如果美聯儲承諾保持固定利率，
這種擠出效應就要小些。
11
．在下列哪一種情況下擴張性財政政策更可能引起投資的短期增加？解釋之。
A
．當投資加速數大時，還是小時?
答：當投資加速數大時，擴張性財政政策更可能引起投資的短期增加。
B
．當投資的利率敏感性大時，還是小時?
答：擴張性財政政策刺激了物品與勞務需求時，它也引起了利率上升，利率上升使借款變得更昂貴了，對住
房和企業投資品的需求減少了，這就是說，擴張性財政政策會擠出部分投資，這種擠出效應要看投資的利率敏感
性而定，當投資的利率敏感性大時，利率的小幅度上升會引起投資大量減少。當投資的利率敏感性小時，利率的
大幅度上升只引起投資少量減少，因此，當投資的利率敏感性小時，擴張性財政政策更可能引起投資的短期增加，
因為擴張性財政政策的擠出效應小些。
12
．由於各種原因，當產量和就業波動時，財政政策自動改變。
A
．解釋為什麼當經濟進入衰退時稅收收入變動。
答：當經濟進入衰退時，政府所徵收的稅收量自發地減少了，這是因為幾乎所有稅收都與經濟活動密切相關。
個人所得稅取決於家庭收入，工薪稅取決於工人的收入，而公司所得稅取決於企業利潤。由於收入，工薪和利潤
在衰退時都減少，所以政府的稅收收入也減少。
B
．解釋為什麼當經濟進入衰退時政府支出變動。
答：當經濟進入衰退工人被解雇時，更多的人申請失業保險津貼、福利津貼和其他收入補助形式。這種政府
支出的自動增加在總需求不足以維持充分就業時刺激了總需求。
C
．如果政府在嚴格的平衡預算規定之下運行，在衰退中政府不得不怎麼做？這會加劇還是緩和衰退?
答：當經濟進入衰退時，稅收減少，政府支出增加，政府預算向赤字發展。如果政府面臨嚴格的平衡預算規
定，政府就被迫尋求在衰退中增加稅收或削減支出的方法，因此，嚴格的平衡預算規定會使衰退更嚴重。
13
．一些國會議員提出一項法律，把物價穩定作為貨幣政策的唯一目標的法律。假設這項法律通過了。
A
．美聯儲如何對緊縮總需求的事件做出反應?
答：緊縮總需求的事件使經濟中產量和物價水準都下降，經濟處於衰退中。當面對經濟衰退時，為了穩定物
價水準，美聯儲應該增加貨幣供給，經濟中物品與勞務的需求量就會增加，從而物價水準會上升。如果美聯儲能
迅速而準確地行事，就可以抵消總需求緊縮的影響，物價又恢復到原來的水準。
B
．美聯儲如何對引起短期總供給曲線不利移動的事件作出反應?
答：短期總供給曲線不利移動的事件使經濟的產量下降，物價水準上升，經濟處於滯脹中。為了穩定物價水
平，美聯儲只有減少貨幣供給，但緊縮的貨幣供給會使經濟中產量進一步下降。
C
. 在每種情況下，有可以使產量更穩定的另一種貨幣政策嗎?
答：在第一種情況下，增加貨幣供給是使經濟中產量恢復到自然產出水準合適的貨幣政策。在第二種情況下，
增加貨幣供給是防止不利總供給移動對產量影響的貨幣政策。
留言列表
