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第1章為什麼研究貨幣，銀行和金融市場？

2。 圖1，2，3和4的資料表明，實際產出，通貨膨脹率和利率都將下降。

4。 你可能會更傾向于購買房子或汽車，因為他們的融資成本將下降，或你可能不太容易保存，因為你賺你的儲蓄少。

6。 號的人借錢來購買房子或汽車，這是事實，更糟糕，因為它花費他們更多的資助他們購買，然而，儲戶的利益，因為他們可以賺取更高的儲蓄利率。

7。 銀行的基本業務是接受存款和發放貸款。

8。 他們的人不必為他們的生產使用的人的管道資金，從而導致更高的經濟效益。

9。 三個月期國庫券利率比其他利率波動更是平均水準。 巴阿企業債券的利率平均高於其他利率。

10。 較低的價格為一個公司的股份，意味著它可以籌集的資金數額較小，所以在設施和設備投資將下降。

11。 較高的股票價格上漲意味著消費者的財富，是更高的，他們將更有可能增加他們的消費。

12。 這使得外國商品更加昂貴，因此，英國消費者將購買較少的外國商品和更多的國內商品。

13。 它使英國商品相對美國商品更加昂貴。 因此，美國企業會發現它更容易在美國和國外出售他們的貨物，並為他們的產品的需求將上升。

14。 在中期到20世紀70年代末，在20世紀80年代末和90年代初，美元的價值低，使得出國旅遊相對較昂貴，因此，它是在美國度假的好時機，看到大峽谷。 隨著美元的價值在20世紀80年代初興起，出國旅遊變得相對便宜，使它成為一個很好的時間來參觀倫敦塔。

15。 當美元價值的增加，外國商品相對美國商品變得更便宜，因此，你是更傾向於購買法國製造的牛仔褲比美國製造的牛仔褲。 在美國製造的牛仔褲的需求下降，因為強勢美元造成傷害美國牛仔褲製造商。 另一方面，美國公司進口到美國的牛仔褲現在發現，其產品的需求上升，因此它是更好時，美元強勁。

第2章金融體系概述

1。 微軟股票的份額是其所有者的資產，因為它賦予雇主微軟的收入和資產的份額。 份額是微軟的責任，因為它是一個由該雇主的份額，其收入和資產的索賠。

2。 是的，我應該採取的貸款，因為我這樣做的結果會更好。 我的支付利息$ 4,500 $ 5,000（90％），但作為一個結果，我將獲得一個額外的$ 10,000，所以我會在比賽之前$ 5,500。 由於拉裡的高利貸業務，可以使一些人更好，在這個例子中，放高利貸可能有社會效益。 （然而，反對高利貸合法化的論據之一，在於它是頻繁的暴力活動。）3。 是的，因為金融市場的情況下，意味著資金不能被輸送到的人都對他們最有生產力的使用。 企業家則無法獲得資金設立的企業，這將有助於經濟的快速增長。

4。 主要使用的債務工具，在英國共售出，以英鎊計價的外國債券。 英國獲得，因為他們是作為一個美國人貸款的結果可以賺取更高的利率，而美國人獲得，因為他們現在有資本開始賺錢的生意，如鐵路。

5。 這種說法是錯誤的。 在二級市場的價格確定的價格在一級市場發行證券的公司接收。 此外，二級市場證券更具流動性，從而更容易在主要市場出售。 因此，二級市場，如果有的話，比一級市場更為重要。

6。 你寧願持有的債券，因為債券持有人之前支付股權持有人，誰是剩餘索取者。

7。 因為你知道你的家庭成員比一個陌生人，你知道更多有關借款人的誠信，冒險的傾向，和其他性狀。 有比一個陌生人的逆向選擇問題的可能性減少不對稱資訊，結果，你更可能借錢給家庭成員。

9。 高利貸可能危及人身傷害，其借款人，如果借款人採取行動，可能危及他們還清貸款。 因此從高利貸的借款人是不太可能會增加道德風險。

10。 他們可能沒有努力不夠，而你沒看或偷或實施欺詐行為。

11。 是的，因為即使你知道，借款人採取行動，可能危及還清貸款，你仍然必須停止這樣做的借款人。 因為這可能是昂貴的，你可能不會花費的時間和精力，以減少道德風險，道德風險問題仍然存在。

12。 真實的。 如果沒有資訊或交易成本，人們可以不花錢向對方提供貸款，因此沒有必要對金融仲介機構。

13。 因為你的鄰居貸款的成本高（律師費，信用檢查費，依此類推），你可能會不能夠賺取5％的貸款後，你的開支，即使有10％的利息率。 你最好與金融仲介機構的存款儲蓄和收入5％的利息。 此外，你有可能承擔的風險較小，存放在銀行的儲蓄，而不是你的鄰居借給他們。

14。 從最液體至少液體的排名是：（一），（二），（三），（D）。 這項排名是最安全到最不安全的類似。

15。 國外金融市場在美國新聞界和在國際金融工具，如歐洲美元和歐元債券市場的發展增加了討論。

第3章什麼是貨幣？

1。 （二）

2。 由於果園主人喜歡香蕉，但是香蕉種植者並不像蘋果，香蕉種植??者不會想換取他的香蕉蘋果，他們不會交易。 同樣，巧克力不會願意與貿易，因為她不喜歡香蕉香蕉種植者。 果園主人不會交易，因為他不喜歡吃巧克力的巧克力。 因此，在以貨易貨經濟，這三個人之間的貿易可能不到位，因為在任何情況下，是有希望的雙重巧合。 但是，如果資金引入到經濟，果園主人可以賣他的蘋果，巧克力，然後用這筆錢去購買香蕉的香蕉種植者。 同樣，香蕉種植??者可以用這筆錢，她從接收到的果園主人買巧克力的巧克力，巧克力可以用這筆錢購買蘋果從果園主人。 結果是，需要的雙重巧合的希望被淘汰，每個人都是最好的，因為所有的生產者現在可以吃什麼，他們最喜歡的。

3。 山頂洞人沒有需要錢。 在他們的原始經濟，他們沒有專門生產一種類型的好，他們很少需要與其他山頂洞人貿易。

4。 由於支票是容易得多比黃金運輸，人們往往會而以支票支付，即使有一種可能性，即檢查可能反彈。 換句話說，降低交易成本，在參與處理，人們更願意接受他們的檢查。

5。 葡萄酒是比黃金更加困難運輸，也更容易腐壞。 黃金因此是一個更好的價值比葡萄酒的商店，還導致較低的交易成本。 因此，它是一個更好的候選人作為貨幣使用。

6。 因為錢是在較慢的速度（通脹率較低），在20世紀50年代比70年代失去價值，它當時的價值更好地存儲，你會被它願意持有更多。

7。 不一定。 檢查他們提供與收益的優勢，更容易跟蹤，可能有人偷了您的帳戶的錢更難。 檢查這些優勢可以解釋為什麼走向checkless社會運動一直非常緩慢。

8。 從最液體至少液體的排名是：（一），（三），（五），（六），（二），（D）。

9。 錢失去它的價值，在極快的速度在惡性通貨膨脹，所以你要盡可能短的時間舉行。 因此，金錢就像一個燙手的山芋，迅速從一個人傳遞到另一個。

10。 因為在巴西，本國貨幣，真實，迅速的通貨膨脹是窮人商店的價值。 因此，許多人寧願持有美元，這是一個更好的價值的商店，並在他們的日常購物中使用它們。

11。 不一定。 雖然債務總額預計通貨膨脹和商業週期比M1或M2，它可能無法在未來更好地預測。 如果沒有一些理論認為債務總額將繼續預測未來的原因，我們可能不希望定義為債務總額的錢。

13。 M1包含了流動性最強的資產。 M2是最大的措施。

14。 （一）貨幣供應量M1和M2，（二）貨幣供應M2，（三）貨幣供應M2，（四）貨幣供應量M1和M2。

15。 修訂不是一個嚴重的問題，貨幣供應量的長期運動，因為修改為短期（一個月）變動往往取消了。 修訂長期的運動，如一年的增長速度，因此通常相當小。

第4章理解利率

1。 少。 這將是值得的1 /（1 + 0.20）= $ 0.83時的利率是20％，而不是1 /（1 + 0.10）= $ 0.91時，利率為10％。

2。沒有，因為目前這些款項的貼現值必然是長期利率大於零小於10萬美元。

3。1000美元/（1 + 0.10）+ $ 1,210 /（1 +0.10）2 + $ 1,331 /（1 + 0.10）3 = $ 3,000 4。到期收益率小於10％。 只有低於10％的利率支付的現值會增加至4,000元，這是在前面的問題的現值超過3000美元。

5。 $ 2,000 + $ 100 /（1 + I）+ $ 100 /（1 + I）2 +…+ $ 100 /（1 + I）20 + $ 1,000 /（1 + I）20。

6。25％=（$ 1,000 - $ 800）/ 800 = $ 200/800美元= 0.25美元。

7。14.9％，推導如下：從現在開始的五年支付200萬美元的現值是$ 2 /（1 + i）的500萬美元，相當於100萬美元的貸款。 因此，1 = 2 /（1 + I）5。 我解決，（1 + I）= 2，所以5 2 1 0.149 14.9％。 我= - == 8。 如果利率分別為12％，目前政府貸款支付的貼現值一定低於1000美元的貸款金額，因為他們不啟動兩年。 因此到期收益率必須低於12％，以便在目前的貼現值增加至1,000元，這些款項。

9。 如果一年期國債沒有一個付息，到期收益率將（$ 1,000 - $ 800）/ $ 800 - $ 200 / $ 800 = 0.25 = 25％。 因為它確實有一個付息，到期收益率必須大於25％。 然而，因為目前的產量為21年期債券的到期收益率的一個很好的近似，我們知道，在該債券到期收益率約為15％。 因此，一年期債券有一個成熟度較高的產量。

10。 目前的產量將是一個很好的近似的到期收益率時，債券價格是非常接近面值或債券到期時超過十年。

11。 你寧願自己國庫券，因為它具有較高的到期收益率。 在文本的例子表明，一個為期一年的法案到期收益率的貼現收益率的輕描淡寫是巨大的，超過一個百分點。 因此，上一年的法案到期收益率將超過9％，上一年的國債到期收益率。

12。 你寧願持有長期債券，因為他們的價格比短期債券的價格會增加，給他們更高的回報。

13。 如果利率在未來大幅上升，長期債券可能遭受這種價格的大幅下跌，他們的回報可能是相當低的，甚至可能是負。

14。 人們更容易購買，因為購買房子時，實際利率已下降至3％（= 5％ - 2％）的房屋1％（= 10％ - 9％）。 融資的房子的真實成本較低，因此，儘管抵押貸款利率上升。 （如果被允許支付利息的扣稅，然後就變得更加容易，人們會買房子。）15。 經濟學家是正確的。 他們的理由，名義利率低於預期的通貨膨脹率在20世紀70年代末，使實際利率為負。 預期的通貨膨脹率，但是，在20世紀80年代中期下降速度遠遠高於名義利率，使名義利率高於預期的通貨膨脹率和實際利率成為積極的。

第5章利率的行為。

1.（一）少，因為你的財富有所下降;（b）更因為其相對預期收益上升;（三）少，因為它已成為相對流動性較差的債券;（四）少，因為其預期收益下降相對黃金;（五）多，因為它已成為債券相對風險較小。

2。 （一），（二）因為你的財富增加了;更多，因為房子已經成為液體;（三），（四），因為其預期回報率已經下降相對於微軟的股票;更多，因為它已成為少風險相對股票;（五）少，因為其預期回報率已經下降。

3。 （一），因為它已成為液體;（二）少，因為它已經變得更加危險;（c）更上升，因為其預期回報;（D），因為其預期收益率上升相對的長期債券，下降的預期回報。

4。 （一），因為債券已成為液體;（二），因為他們的預期收益相對股票上升;（三）少，因為他們已經成為相對流動性較差的股票;（四）少，因為他們預期回報率已經下降;（E），因為他們已經成為更多的液體。

5。 在股票價值的上升會增加人們的財富，因此，倫勃朗的需求將上升。

6。 當美聯儲向公眾出售債券，增加了債券的供應，從而轉向供給曲線旅館的權利。 結果是，發生在一個較低的價格和更高的均衡利率的供給和需求曲線的旅館和BD的交點，利率上升。 在貨幣供應量的減少轉移與流動性偏好框架，貨幣供給曲線左女士，均衡利率上升。 從債券供給和需求分析的答案，從流動性偏好框架的答案是一致的。

7。 在可貸資金的框架，當經濟繁榮，增加債券的需求。 市民的收入和財富的上升而債券的供應量也隨之增加，因為企業有更多有吸引力的投資機會。 供應和需求曲線（BD和BS）右移，但由於在文本中表示，需求曲線可能轉移小於供給曲線，使均衡利率上升。 同樣，當經濟進入衰退，無論是供給和需求曲線向左移動，但需求曲線的移動小於供給曲線，使利率下降。 得出的結論是，利率上升在經濟繁榮時期和秋季，在經濟衰退期間，即：利率是順週期。 相同的答案，發現與流動性偏好框架。 當經濟繁榮，錢增加的需求，人們需要更多的錢進行的交易量增加，而且還因為他們的財富上升。 因此，需求曲線，MD，向右移動，提高均衡利率。 當經濟進入衰退，對貨幣的需求下降和需求曲線左移，降低均衡利率。 再次，利率被認為是順週期的。

8。 價格水準上升時，金錢的實質瀑布（持有名義貨幣供給不變）的數量，恢復到原來的水準實質錢其持有人將要持有名義貨幣數量更大。 因此，貨幣需求曲線MD向右移動，利率上升。

10。 利率下降。 增加了黃金價格的波動使得債券相對風險較低的相對黃金，並導致債券的需求增加。 ，BD，需求曲線向右移動，均衡利率下降。

11。 利率將上升。 一個突然增加，提高了人民的期望在未來的房地產價格相對債券對房地產的預期收益，因此對債券的需求下降。 需求曲線BD左移，債券價格下降，均衡利率上升。

12。 利率可能會上升。 大量的聯邦赤字，要求財政部發行更多的債券，從而增加債券的供給。 ，BS，供給曲線向右移動，均衡利率上升。 一些經濟學家認為，當財政部的問題更多的債券，債券的需求增加，因為發行債券，增加市民的財富。 在這種情況下，需求曲線，BD，也向右移動，它不再是清晰的，均衡利率將上升。 因此，有一些模糊，在這個問題的答案。

13。 在債券供給和需求分析，增加債券的風險降低了對債券的需求。 需求曲線BD向左移動，均衡利率上升。 流動性偏好框架中找到了相同的答案。 增加貨幣的債券相對風險增加對貨幣的需求。 貨幣需求曲線MD向右移動，均衡利率上升。

14。 價格水準的影響有其最大的影響，第一年年底以來的價格水準不會進一步下跌，利率將不屬於作為價格水準的影響而進一步。 另一方面，預期通脹的回報為零，在第二年的預期通脹的影響，使返回到零。 的因素之一，生產較低的利率，從而消失，因此，在第二年，利率可能上升，從他們的最低點有些在第二年年底。

15。 是的，利率將上升。 股票低傭金，使他們更比債券液體，對債券的需求將下降。 因此，需求曲線屋宇署會向左移動，均衡利率將上升。

16。 如果公眾認為總統的計畫一定會成功的，利率將下降。 總統宣佈將降低通脹預期，因此，對商品的預期收益減少，相對債券。 債券的增加和需求曲線，BD，需求向右移動。 對於一個給定的名義利率，預期的通貨膨脹率較低，意味著實際利率已經上升，提高了成本，借用，使債券供不應求。 左移的供給曲線，BS，和右移的需求曲線，BD，導致均衡利率下降。

17。 AT＆T公司債券的利率將上升。 因為現在人們預期利率上升，長期國債，如2022年8 1/8s的預期收益將下降，這些債券的需求將會下降。 因此，需求曲線BD將轉移到左側，價格將下降，均衡利率將上升。

18。 利率將上升。 在股票價格的預期增加，提高了對股票相對債券的預期回報，因此對債券的需求下降。 ，BD，需求曲線左移，均衡利率上升。

19。 利率將上升。 當債券價格變得不穩定和債券成為高風險，對債券的需求將會下降。 需求曲線BD將轉移到左側，價格將下降，均衡利率將上升。

20。 貨幣增長速度將導致流動性的影響，提高利率，而較低的價格水準，收入，在未來的通貨膨脹率將趨於降低利率。 有三種可能的情況下，會發生什麼：（一）如果流動性的影響大於其他影響，那麼利率將上升;（二）如果流動性的影響小於其他效果和預期的通貨膨脹率調整緩慢，然後首先，利率將上升，但最終將低於其初始水準;（三）如果流動性的影響小於預期通脹的影響，並有通脹預期的快速調整，那麼利率將立即下降。

第6章風險和利率的期限結構

1。 與C級債券應該有一個較高的利率，因為它具有較高的違約風險，從而降低其需求，並提高其利率相對對巴阿債券的。

2。 美國國庫券有違約風險較低，超過可轉讓存款證的流動性。 因此，對國庫券的需求較高，他們有一個較低的利率。

3。 在商業週期的繁榮，減少企業破產，有少的企業債券，從而降低他們的風險溢價違約風險。 同樣，在經濟衰退，對企業債券的增加，其風險溢價增加違約風險。 對企業債券的風險溢價是從而anticyclical，上升在經濟衰退期間，在經濟繁榮時期下降。

4。 真實的。 當不同期限的債券是接近的替代品，在利率上升為一債券導致利率上升為他人，因為對不同期限債券的預期回報不能脫節太遠。

5。 如果平均產量曲線是平的，這表明，長期相對短期債券的風險溢價將等於零，我們會更願意接受的預期假說。

6。 （一）將是一個為期一年的債券到期收益率5％，6％，為兩年期債券為3年期國債的6.22％，為4年期債券6.5％和6.6％，為5年期債券。 （二）到期收益率將是一個年期債券，債券為期兩年的4.5％為5％。 四年期債券，4.2％和五年期國債為3年期國債的4.33％，4.25％。 （一）向上的收益率曲線將更為嚴峻，如果人們傾向於長期債券，短期債券，因為長期債券將有積極的流動性溢價。 （b）中的向下傾斜的收益率曲線將較陡和長期債券，如果有一個積極的流動性溢價，可能有輕微的積極向上的斜坡。

7。 （一）到期收益率將是一個年期債券為5％，5.5％，為兩年期債券為三年期債券，6％，為4年期債券的6％，為5.8％ 5年期債券;（二）將是一個為期一年的債券到期收益率5％，兩年期國債的4.5％，為3年期國債的4％，4％，為4年期債券，和4.2％，為5年期債券。 如果人們長期債券，短期債券，因為長期債券將有積極的風險溢價往往會更加向上傾斜向上，然後向下傾斜的收益率曲線（一）。 向下，然後向上傾斜的收益率曲線（b）中，也往往是因為長期債券的風險溢價積極向上傾斜。

8。 在平坦的收益率曲線期限較短，建議短期利率預計在不久的將來，適度下降，而期限較長的收益曲線的斜率陡峭的向上表示，預計將上升到今後的進一步利率。 由於利率和預期通貨膨脹一起移動，收益率曲線表明市場預期通脹率適度下降，在不久的將來，但後來上升。

9。 陡峭向上傾斜的收益率曲線期限較短，建議短期利率預計在不久的將來，適度上升，因為最初的，陡峭的上升斜率表示，在不久的將來，預期短期利率平均高於目前的短期利率。 走下坡路的期限較長，表明短期利率最終有望大幅下跌。 積極與長期債券的風險溢價，作為首選的棲息地理論，收益率曲線向下傾斜發生只有平均預期短期利率下降，從而出現短期利率只有遠到未來正在下降。 由於利率和預期通貨膨脹一起移動，收益率曲線表明市場預期通脹適度上升，在不久的將來，但稍後下降。

10。 所得稅稅率的降低將使市政債券免稅的特權不值錢，他們就會少比應稅國債的理想。 市政債券和國債的需求增加導致需求下降將提高市政債券的利率，而導致國債利率下降。

11。 政府保證將減少對企業債券的違約風險，使他們更可取相對國庫券。 國庫券，企業債券的需求增加和減少的需求將降低對企業債券的利率，並提高他們對國債。

12。 較低的企業債券的經紀傭金，使他們更多的液體，從而提高他們的需求，這將降低他們的風險溢價。

13。 取消免稅的市政債券的功能，使他們不太理想的相對國債。 在市政債券和國債的需求增加的需求下降將提高對市政債券的利率，而國債的利率將下降。

14。 你會提高你對未來利率的預測，因為較高的長期利率的暗示，預期未來短期利率的平均水準是較高的。

15。 收益率曲線的斜率將下降，因為在預期未來短期利率的下降，意味著預期未來短期利率平均下降使長期利率下降。

第7章股票市場，理性預期理論和有效市場假說

1。 任何投資的價值被發現，今天的所有現金流的投資將產生超過其使用壽命計算值。

2。 有兩個股票的現金流量，定期分紅和未來的銷售價格。 股息經常改變時，公司盈利無論是上升或下降。 未來的銷??售價格也很難估計，因為它取決於將在某些日期支付股息在未來進一步。 債券現金流量也由兩部分組成，定期支付利息和最終到期日付款。 這些款項是在債券的發行，並沒有公司違約和破產不能改變的時間以書面形式確立。 股票價格往往是波動比較大，因為他們的現金流更受到改變。

3。 $ 1 /（1 + 0.15）+ $ 20 /（1 + 0 .15）= 18.26美元。 =× - = 0 $ 3（1.07）/ 0.18 0.07 $ 29.18磷5。 如果市場參與者認為，股息將有較快增長，或者如果他們大幅調低其股權投資的要求回報率，從而降低在戈登模型的分母，從而導致股票價格的攀升，A股市場的泡沫可能會出現。 央行提高利率可能導致的淨資產收益率的要求上升，從而使股票價格高達攀登。 提高利率可能有助於減緩經濟的預期增長率和股息，因此，從而也保持股價從登山。

6。 假的。 可以是非常不準確的期望，仍然是合理的，因為最佳的預測不一定準確的預測是最優的，如果它可能是最好的，即使預測誤差較大。

7。 雖然喬的期望通常是相當準確的，他們仍然可以得到改善，由他在他的預測，降雪量的帳戶。 由於他的期望是可以改善的，他們是不是最佳的，因此是不理性預期。

8。 沒有，因為他可以提高預測明天的利率將是今天的相同，他的預測的準確性。 因此，他的預測是不是最佳的，他沒有理性預期。

9。 誠然，作為一個近似。 如果可以預測股票價格的大變化，那麼股票收益的最佳預測不等於該股票的均衡回報。 在這種情況下，將有尚未開發的市場獲利的機會，並期望不會是理性的。 非常小的股票價格的變化可能是可預見的，但是，最佳的回報的預測，就等於均衡的回報。 在這種情況下，一個未開發的獲利機會就不存在了。

10。 不，你不應該買股票，因為在貨幣供應量的上升是公開信息，將已納入到股票價格。 因此，你不能指望獲得比貨幣供應量的資訊對股票的均衡回報。

11。 股票價格將上漲。 儘管該公司遭受損失，股票價格反映了一個更大的預期損失。 當損失小於預期，有效市場理論表明，股票價格將上漲。

12。 沒有，因為這是公開信息，並已在股價中反映。 最佳預測股票收益將等於均衡的回報，所以有賣你的股票沒有任何好處。

13。 大概不會。 雖然在過去做你的經紀人，有效市場理論表明，她可能是幸運。 除非你認為你的經紀人有優於其他市場的資訊，有效市場理論表明，你不能指望在未來的市場經紀人擊敗。

14。 沒有，如果這個人有沒有更好的資訊比其他市場。 在下個月的10％的預期價格上升，意味著穀歌股票，這肯定超過其平衡回報超過100％的年回報率。 這意味著有一個未開發的市場獲利的機會，這已經在一個有效率的市場所淘汰。 人的期望可能是合理的，是唯一的一次，如果人有市場，允許他或她能戰勝市場無法獲得的資訊。

15。 假的。 市場需要的是有效的，使價格反映了對貨幣總量的資訊是，一些市場參與者消除未開發的獲利機會。 不能在市場上的每個人都有是有知識的市場是有效的。

16。 假的。 更好的資訊的人，正是那些使市場更加有效地消除未開發的獲利機會。 這些人可以受益於他們更好的資訊。

17。 因為通脹低於預期，預期未來短期利率將下降，正如我們在第7章中瞭解到，長期利率將下降。 在長期利率的下降，意味著長期債券價格將上升。

18。 誠然，在原則上。 外匯匯率超過一個星期，如短的時間間隔是隨機遊走，因為匯率的變化是不可預測的，如果一個變化是可以預測的，大的尚未開發的獲利機會將在外匯市場上存在。 如果外匯市場是有效的，這些未開發的獲利機會可以不存在，所以匯率將約遵循隨機遊走。

19。 沒有，因為這在美元價值的預期變化將意味著有一個巨大的未開發的獲利機會（超過100％的年增長率預計在回報）。 由於理性預期規則了尚未開發的獲利機會，這樣一個大的預期匯率變動可能不存在。

20。 假的。 雖然人類的恐懼，可能是股市崩潰的源頭，這並不意味著有尚未開發的市場的獲利機會。 沒有在理性預期理論為投資大眾的恐懼規則出股票價格的大變化。

第8章經濟分析財務結構

1。 金融仲介機構可以利用規模經濟的優勢，從而降低交易成本。 例如，共同基金採取低傭金的優勢，因為他們購買的規模是高於個人，而銀行的大規模，使他們能夠保持低每筆交易的法律和計算成本。 規模經濟有助於降低金融仲介機構的交易成本解釋為什麼金融仲介機構的存在是如此重要的經濟。

2。 金融仲介機構的發展，電腦技術等領域的專業知識，使他們可以廉價地提供流動性服務，如支票帳戶，降低交易成本為儲戶。 金融仲介機構也可以利用規模經濟的優勢，從事大宗交易，降低交易成本，每美元。

3。 如果貸款人知道有關借款人的多，作為借款人，貸款人是能夠篩選出不良信用風險的好，如此不利的選擇不會是一個問題。 同樣，如果貸款人知道借款人是什麼，那麼道德風險將不會是一個問題，因為貸款人可以很容易地阻止借款人從事道德風險。

4。 標準會計原則利潤核查，從而減少在金融市場的逆向選擇和道德風險問題，從而使它們運作更好。 標準會計原則，更容易為投資者篩選出好企業，壞企業，從而減少金融市場的逆向選擇問題。 此外，他們還讓經理更難低估利潤，從而減少了委託代理道德風險的問題。

5。 檸檬問題將在紐約證券交易所上市的公司不太嚴重，因為它們通常更大，更好地在市場上的知名企業。 因此它更容易為投資者獲得關於它們的資訊，並找出該公司是否是品質好，或者是檸檬。 這使得逆向選擇，檸檬問題不太嚴重。

6。 不為人所熟知的小公司是最有可能使用銀行融資。 因為它是難以為投資者獲取有關這些公司的資訊，這將是很難為企業在金融市場出售的證券。 然後，銀行，專門收集小企業的資訊將是唯一的出路，這些企業資助他們的活動。

7。 因為有資訊不對稱和搭便車的問題，沒有足夠的資訊是在金融市場。 因此，有一個理由為政府鼓勵通過監管資訊的生產，這樣更容易篩選出好的壞的借款人，從而減少逆向選擇問題。 政府還可以幫助降低道德風險，提高金融市場的表現，執行標準的會計原則和起訴欺詐。

8。 是。 誰把她的生意，她的畢生積蓄的人有更多的損失，如果她把太多的風險，或從事個人有益的活動，不會導致更高的利潤。 於是，她將貸款人的利益行事，使得它更可能將還清貸款。

9。 是的，這是一個逆向選擇問題的一個例子。 因為一個人是富有的人，誰是最有可能要嫁給他或她是淘金者。 因此，有錢的人可能要格外小心，以篩選出那些是他們的錢感興趣的只是那些想為愛結婚。

10。 真實的。 如果借款人原來是一個壞的信用風險，去爆料，貸款人喪失少，因為可以出售抵押品貸款，以彌補任何損失。 因此，逆向選擇是不嚴重的問題。

11。 搭便車的問題，是指私人生產者的資訊將不會獲得他們的資訊生產活動的全部利益，因此會產生更少的資訊。 這意味著將會有較少的資訊收集，篩選出好的壞的風險，逆向選擇問題變得更糟，會有以下的借款人的監測，增加道德風險問題。

12。 所有權和控制權的分離，建立一個委託代理問題。 經理（代理人）沒有強而有力的激勵，最大限度地為業主（校長）的利潤。 因此，管理者可能不是努力，可能會從事對個人福利的浪費開支，或可能追求的經營策略，提高他們的個人權力，但不增加利潤。

13。 因為一個資訊資源可以用於提供多種服務，從而降低了每個的成本。

14。 出現利益衝突，因為在提供一種服務，如果供應商濫用資訊，提供虛假資訊，或隱瞞資訊，提供另一種服務時，可能出現較高的利潤。

15。 衝突的利益導致了資訊的品質大幅減少，使資訊不對稱的問題變得更糟，防止竄資金的生產性投資機會的金融市場。 結果是，金融市場變得越來越高效。

16。 （1）在投資銀行的研究分析師可能會扭曲他們的研究，請證券發行人，所以在投資銀行的承銷商可以得到他們的業務。 （2）投資銀行可能從事紡紗，在他們熱，但低估的新股，以換取他們公司的未來業務主管分配形式的回扣。

17。 紡紗，使得金融市場的效率較低，因為它可能會影響高管發行證券時，不使用成本最低的投資銀行。 其結果必然是較高的資本成本，從而降低效率。

18。 （1）用戶端可能會迫使他們的意見傾斜的核數師，以獲得其他會計服務費。 （2）審計是審計資訊系統或結構（稅收和財政）非審計在公司內提出的建議，從而可能不願意批評意見或系統。 （3）核數師可提供過於有利的意見，以招攬或保留業務。

19。 薩班斯 - 奧克斯利法案“要求首席執行官和首席財務官，以證明公司的財務報表和披露，要求披露資產負債表外交易和特殊目的實體的關係。 這種強制性資訊披露，提高資訊的品質，但缺點是昂貴的。 薩班斯 - 奧克斯利法案與PCAOB的監管監督，它可以幫助一站式的利益衝突，在會計行業也大大增加。 也使管理的獨立審計委員會，審計可能會更可靠，更重要的好處。 然而，薩班斯 - 奧克斯利法案“可能會減少，防止它們從同一客戶提供審計和諮詢服務的會計師事務所提供的規模經濟。

20。 全球結算增加披露分析師的建議，這也有助於增加金融市場的資訊。 此外，它要求增加披露潛在的利益衝突，它可以幫助市場來約束他們。 全球結算禁止紡紗，否則可能會鼓勵高管選擇成本高，投資銀行承銷其證券：禁止紡使得它更容易，成本更低和更有效率的承銷將採取地方。 全球結算所施加的罰款，也為投資銀行提供的激勵措施，以避免利用在未來的利益衝突。 全球結算的消極的一面是，它分離活動等可能意味著經濟資訊生產的範圍丟失。 全球結算還需要14億美元的罰款將用於資助獨立的研究的一部分，但目前尚不清楚，本研究的品質會很高。

第九章金融危機和次貸危機

1。 當資產價格泡沫破裂和資產價格的重新調整與基本的經濟價值，導致淨價值的手段，企業在遊戲中有較少的皮膚，所以有風險貸款的費用採取的激勵下降。 此外，較低的淨資產是指有抵押品少等不利選擇增加。 因此，資產價格泡沫的破滅，使借款人的信貸和值得引起收縮貸款和消費。 資產價格胸圍也能導致在金融機構的資產負債表的惡化，從而導致他們去杠杆化，進一步促進貸款和經濟活動的下降。

2。 在意料之外的價格水準下降，導致企業增加債務的實際負??擔，而沒有在其資產的實際價值增加。 在一個公司的淨資產下降，增加了逆向選擇和道德風險問題，面臨著貸款，使之更容易金融危機將發生在金融市場不工作，有效地獲得資金，生產性投資機會的公司。

3。 債務合同以外幣為單位時，有一個未預料到的本國貨幣的價值下降，國內企業增加債務負擔。 由於資產通常是在本國貨幣，是一個企業的資產負債表的惡化，導致淨值的下降，從而增加了逆向選擇和道德風險問題。 在資訊不對稱問題的增加導致投資和經濟活動的下降。

4。 房地產價格下跌，降低持有房地產資產的家庭或公司的淨資產。 在淨價值的手段，企業有風險少，所以有風險貸款的費用採取的激勵下降。 此外，較低的淨資產是指有抵押品少等不利選擇增加。 在房地產價格下降，從而使借款人信貸值得引起收縮貸款和消費。 房地產的下降也導致了金融機構的資產負債表惡化，從而導致他們去杠杆化，進一步促進貸款和經濟活動的下降。

5。 如果金融機構出現在他們的資產負債表的惡化，他們有他們的資本大幅收縮，他們將有更少的資源，借，貸款將下降。 在貸款收縮，進而導致投資支出下降，從而減慢經濟活動。 當有失敗金融機構的同時，有一個在金融市場的資訊生產的損失和銀行的金融仲介的直接損失。 此外，在銀行貸款，銀行危機期間減少，減少供應的資金提供給借款人，從而導致更高的利率，從而增加資訊不對稱問題，並導致在貸款和經濟活動的進一步收縮。

6。 一家大型金融機構的失敗，從而導致在金融市場的不確定性急劇增加，使得它很難貸方篩選好的壞的信貸風險。 貸款人無力解決逆向選擇問題，使得他們不太願意放貸，導致貸款下降，投資和經濟活動總量。

7。 正如我們在第8章中所看到的，風險最大的投資項目的個人和公司，是那些願意支付的最高利率。 如果信貸或下降在貨幣供應量的市場需求增加帶動利率充分，良好的信用風險是不太可能希望借，壞的信用風險仍然願意借錢。 由於逆向選擇的增加，貸款人將不再需要貸款。 在貸款大幅下降將導致在投資和經濟活動總量的大幅下降。 利率上升也起到一定的作用，在促進金融危機對他們的影響，現金流，現金收入和支出之間的差異。 具有足夠的現金流的公司內部資助的專案，不存在資訊不對稱，因為它知道自己的項目有多好。 在利率上升，因此，在家庭和企業支付的利息，降低他們的現金流。 用較少的現金流，企業內部資??金較少，必須籌集資金從外部源，也就是說，一個銀行，它不知道該公司以及其所有者或管理者。 因為這增加了逆向選擇和道德風險，銀行可能會選擇具有良好的風險，甚至不借給企業的錢進行潛在的有利可圖的投資。 因此，在利率上升的結果作為現金流量下降時，逆向選擇和道德風險問題變得更加嚴重，再次削減貸款，投資和經濟活動。

8。 政府財政失衡可能造成政府債務違約的擔憂。 因此，從政府債券的個人投資者的需求可能下降，導致政府強制金融機構購買。 如果債務，然後在價格下跌，會發生，如果政府預設情況下是可能的金融機構的資產負債表會削弱他們的貸款將收縮為前面所述的原因。 對政府債務違約的擔憂，也引發了外匯危機，本國貨幣的價值急劇下降，因為投資者拉國家的錢。 在本國貨幣的價值下降將導致與外幣的數額較大的債務企業的資產負債表的破壞。 這些資產負債表的問題，導致逆向選擇和道德風險問題，在貸款的下降，經濟活動收縮增加。

9。 解除限制或新的金融產品，金融機構經常去瘋狂貸款，並以快速的步伐，擴大其貸款。 不幸的是，這些金融機構的經理可能沒有適當的專業知識，在這些新行業務管理風險，導致過度風險的貸款。 此外，監管和政府監管可能無法跟上新的活動，進一步導致過度冒險。 當貸款最終去酸，這會導致在金融機構的資產負債表的惡化，在貸款的減少，因此減少了經濟活動。

10。 調控和監管薄弱，意味著金融機構將採取過度的風險，因為由政府安全網的存在，削弱了市場紀律。 當高風險貸款最終去酸，這會導致在金融機構的資產負債表，則意味著這些機構削減貸款和經濟活動下降的惡化。

11。 因為他們有債務是長期的，價格水準下降時，它增加了真實的債務，降低資產淨值增加逆向選擇和道德風險問題。 在新興市場國家的債務是非常短期的價格水準下降並沒有提出真正的債務非常因為如此頻繁的債務重新厘定。

12。 使用資料採擷給家庭數值的信用分數可以用來預測違約，並利用電腦技術捆綁在一起許多小的按揭貸款，廉價，並將它們打包成證券。 彙集到一起，使次級抵押貸款的起源，然後就可以作為證券出售。

13。 由於投資者的代理人，抵押貸款的鼻祖，有一點激勵，以確保按揭是一個良好的信用風險。

14。 假的。 金融工程可能會產生非常複雜，它可以是很難重視安全的基礎資產的現金流量，以確定究竟是誰擁有這些資產的金融產品。 換句話說，增加了複雜的結構性產品實際上可以破壞的資訊，從而使金融體系和資訊不對稱的惡化，增加了逆向選擇和道德風險問題的嚴重性。

15。 導致許多次級借款人發現，他們的抵押貸款“水下。”當這一切發生的住房價格下跌，房主掙扎了巨大的激勵，走出自己的家園，只是把鑰匙還給貸方。 抵押貸款違約的急劇飆升，這然後去杠杆化的金融機構造成的損失，造成貸款崩潰。

16。 來自國外的資本流動可以推動信貸繁榮和過度冒險。 當信貸繁榮陣陣，是一個金融機構的資產負債表的惡化，這會導致貸款和經濟活動的收縮。

17。 調控和監管最終是弱，因為強大的國內企業的利益，希望這種方式，使他們能夠承擔更多的風險，使他們能夠獲得更高的回報，但通過納稅人的損失，如果貸款去酸。

18。 因為負債美元化是指，當有一個貨幣危機和貨幣崩潰，本國貨幣增??加的債務，導致銀行未能償還貸款的借款人。 銀行的貸款損失，導致他們失敗，創造了銀行業危機。 因此，貨幣危機和銀行危機如影隨形。

19。 在大多數新興市場國家的中央銀行有通脹戰士的可信度不大。 因此，貨幣大幅貶值，導致貨幣危機後，立即對進口價格上升的壓力。 中的實際和預期通貨膨脹率的急劇上升可能會跟進，因此利率將上升。

20。 當銀行體系的問題是，政府和央行現在之間的岩石和硬的地方：如果他們提高利率太多，他們將摧毀他們已經削弱了銀行，如果他們不這樣做，他們不能保持本國貨幣的價值。 一旦市場認識到這一點，他們知道，政府不能捍衛其貨幣，使他們有一個單向賭注和樁上，出售的貨幣，導致投機性攻擊和貨幣危機。

第10章銀行和1金融機構的管理。

1.因為如果銀行借用過於頻繁地從美聯儲，美聯儲可能會限制其在未來借款的能力。

2。 從最大到最小的液體的排名是第（三），（二），（一），（D）。

3。 兩家銀行的T-帳戶如下：第一國民銀行的資產負債儲備 - 活期存款$ 50 - $ 50第二屆全國銀行資產負債儲備+活期存款$ 50 + $ 50 4。 儲備下降500美元。 第一國民銀行的T-帳戶如下：第一國民銀行的資產負債儲備活期存款 - $ 500 - $ 500 5。 意味著5000萬美元，2500萬美元，儲備下降5000萬美元的存款流出。 由於所需的儲量達45億美元，存款450萬美元（10％），銀行需要收購儲備20萬美元。 要麼調用中或賣過$ 20的貸款萬元，你可以得到這些儲備，借用從美聯儲$ 20貼息貸款萬元，借款從其他銀行或公司的2,000萬美元，由賣$ 20證券萬美元，或某種組合所有這些。

6。 銀行，而擁有的餘額表顯示在這個問題上，因為後，失去了5000萬美元的存款流出，銀行仍然有5萬美元的超額儲備：5000萬美元在儲備減45億美元的法定存款準備金（10％。美元存款450萬美元）。 因此，銀行不會有進一步改變其資產負債表和存款流出的結果不會招致任何費用。 相比之下，銀行的資產負債表中的問題5，將有2000萬美元的儲備減去所需的儲備為4500萬美元（約合25萬美元）的儲備不足。 在這種情況下，銀行將收取費用時，它通過在文本中所描述的方法提出了必要的儲備。

7。 因為當存款流出時，銀行能借到這些隔夜貸款市場的儲備迅速，因此，它並不需要收購儲備致電或變賣貸款成本高。 隔夜貸款市場的存在，從而降低存款流出的相關費用，因此銀行將持有更少的超額儲備。

8。 當您打開一個客戶，你可能會失去永遠是客戶的業務，這是極其昂貴的。 相反，你可能會走出去，並借用其他銀行，企業，或美聯儲獲得資金，這樣就可以使客戶貸款。 另外，你可能會出售可轉讓存款證或一些您的證券，以獲取必要的資金。

9。 以降低資本和淨資產收益率持有其資產不斷提高，它可以發放更多的股利或買回其股份。 另外，它也可以保持其資本不變，但其資產總額的增加獲得新的資金，然後尋找新的貸款業務，或購買更多的證券，這些新的資金。

10。 它可以通過發行新股票籌集資本1億美元。 它可以減少100萬美元支付股息，從而增加了100萬美元的留存收益。 它可以減少其資產總額，因此，其資產的增加其資本的相對量，從而滿足資本要求。

11。 為了減少逆向選擇一個銀行家，她必須篩選出不良信貸風險通過學習她潛在的借款人的好。 同樣，為了儘量減少道德風險，她必須不斷監控借款，以確保他們遵守嚴格的貸款契約。 因此它支付的銀行家是多管閒事。

12。 補償性餘額可以作為抵押品。 他們還説明建立長期客戶關係，這使得它更容易為銀行收集有關潛在借款人的資訊，從而減少逆向選擇問題。 補償性餘額幫助銀行監控借款企業的活動，以便它可以防止該公司承擔太大的風險，從而不能在銀行利息。

13。 假的。 雖然多樣化的銀行是可取的策略，它可能仍然使銀行在某些類型的貸款，專門感。 例如，銀行可能已經制定，檢查和監測特定種類的貸款，專業知識，從而提高其處理能力的逆向選擇和道德風險的問題。

14。 資產屬於價值800萬美元（= $ 100萬× - 2％×4年），而負債價值下降了10.8百萬美元（= $ 90萬× - 2％×6年）。 因為負債價值下降2.8百萬美元以上的資產做，銀行的資產淨值上升了280萬美元。 可以減少負債到期日的縮短到四年的時間，或延長到6年的時間到期資產的利率風險。 或者，你可以從事利率交換，在交換賺取利息的資產與另一家銀行的資產，有6年的時間利益。

15。 差距是10萬美元（3000萬美元對利率敏感的資產減去對利率敏感的負債$ 20億美元）。 該銀行的利潤從利率上升的變化是+ $ 0.5萬美元（5％×1000萬美元的）;利率風險可以將通過增加3000萬美元的利率敏感的負債或減少到20億美元的利率敏感資產的減少。 或者，你可以從事利率互換，在你換另一家銀行的1000萬美元的固定利率資產的興趣，對利率敏感的資產$ 10億美元的利息。

第11章經濟分析金融監管

2。 會有不利的選擇，因為要燒他們的財產，為一些私利的人可能會積極嘗試取得重大火災保險政策。 道德風險，也可能是一個問題，因為與火災保險的人少採取措施，以防止火災的誘因。

3。 租船銀行是銀行監管，有助於降低逆向選擇的問題，因為它試圖篩選新銀行的建議，以防止他們控制風險傾向的企業家和騙子。 這並不總是可行的，因為容易發生風險的企業家和騙子有獎勵辦法，以掩飾自己的真實本質，從而可能通過租賃過程中滑。

4。 法規限制銀行持有風險資產，直接減少道德風險由銀行承擔風險的。 力的銀行有大量資金的需求也減少銀行的風險承擔誘因，因為銀行現在有更多的損失，如果他們失敗了。 這樣的規定不會完全消除道德風險問題，因為銀行家有隱藏其持有的風險資產監管和誇大其資本金額的獎勵。

5。 過於大到失敗的政策帶來的好處是，它使銀行恐慌的可能性較小。 的成本，它增加了獎勵或道德風險，誰知道大銀行的存款，沒有激勵機制，以監察銀行的冒險活動。 此外，它是一個不公平的政策，因為它是對中小銀行的歧視。

6。 S＆L的危機沒有發生，直到20世紀80年代，住在那之前因為利率低，因此S＆LS沒有受到高利率的損失。 ，冒險的機會也沒有，直到20世紀80年代，當立法和金融創新的S＆LS更容易承擔更多的風險，從而大大增加了逆向選擇和道德風險問題。

7。 因為一旦銀行破產，它具有更強的激勵承諾的道德風險，並採取風險過度監管寬容是一種危險的策略。 它有什麼可以失去的，如果它的冒險活動，去酸，但有很多獲得的冒險活動，如果還清。 由此產生的過度冒險，使得它更可能是存款保險機構將蒙受巨大損失。

8。 FIRREA提供的S＆L的救助資金，創建的解析度信託股份有限公司管理解決資不抵債儲蓄的，消除了聯邦家庭貸款銀行委員會和給互助儲蓄銀行監管辦事處的調節作用，消除了FSLIC並關閉其保險的作用和監管聯邦存款保險公司的責任，勤儉節約活動，1982年之前生效的類似限制，增加了資本要求商業銀行遵守，並增加了勤儉節約的監管執法的權力。

9。 聯邦存款保險公司的銀行保險基金的資產重組，允許它從財政部借款，並通過提高保險費。 該法案減少對存款保險的範圍，由限制斡旋存款和限制太大的失敗，迫使聯邦存款保險公司使用成本最低的方法，除非在特殊情況下，關閉破產銀行的學說。 該法案有及時的糾正措施的規定，要求聯邦存款保險公司進行干預，更強硬的行動更早的時候銀行根據銀行資本金的5類弱移動。 存款保險和及時的糾正措施的限制，應減少道德風險，對銀行的部分78冒險。 該法案責成聯邦存款保險公司拿出了基於風險的保費，這將增加保費成本時，銀行採取更多的風險，從而有助於減少道德風險的問題。 該法案還要求增加報告的要求和年度檢查，以防止銀行承擔太多風險。 這也增強了在美國的外國銀行的監管，保持在美國經營的，如果他們在太大的風險。

10。 如果政治候選人獲得政府的競選資金，並在他們花費的金額限制，他們將有較少的需要，以滿足遊說來贏得選舉。 因此，他們可能有更大的激勵行事（校長）納稅人的利益，使政治進程可能會提高。

11。 S＆L的危機可歸咎於委託代理問題，因為政治家和監管機構（代理人）還沒有相同的激勵措施，以儘量減少存款保險成本作為納稅人（校長）。 因此，政治家和監管放寬資本標準，對持有風險資產中刪除的限制，並從事監管寬容，從而增加了S＆L的救助成本。

12。 消除或限制存款保險的金額，將有助於減少對銀行的過度冒險的道德風險。 然而，這使銀行的失敗和恐慌的可能性較大，所以它可能不是一個很好的主意。

13。 在一般情況下，是的。 一個國家的銀行系統將會使銀行能夠更好地分散其貸款組合，從而降低了銀行倒閉的可能性。 此外，它可能使銀行，因此，經濟更有效率，將有助於提高銀行的盈利能力，這將使他們更健康。

14。 經濟將有利於減少道德風險，銀行將不願承擔太大的風險，因為這樣做會增加他們的存款保險費。 然而問題是，這是難以監管銀行資產的風險程度，往往只有銀行貸款，因為知道他們是多麼危險。

15。 聯邦存款保險公司必須立即關閉銀行成本最低的方法，從而使得它更有可能，沒有保險的存款人將蒙受損失。 因此，儲戶有更大的動力去監督大銀行和拔出自己的錢，如果銀行對風險太大。 因此，大型銀行將有少承擔風險的激勵，從而使銀行體系的安全和健全，並減少未來銀行危機的概率。

第12章銀行業：結構和競爭

1。 在美國的農業和其他利益集中力量相當可疑，因而反對建立中央銀行。

2。 （一）貨幣監理辦公室，聯邦儲備;（二）（三）國家銀行監管當局和聯邦存款保險公司;（d）在美聯儲3。 假的。 雖然有更多的銀行在美國比在加拿大，這並不意味著美國的銀行體系更具競爭力。 美國銀行大量的原因是對銀行的限制，如反競爭法規。

4。 經常由幾家銀行共用的新技術，如電子銀行設施，使這些設施不列為分支機搆。 因此，他們可以使用銀行逃脫在其他國家提供服務的限制，實際上，擺脫對分支的限制的限制。

5。 因為成為一家銀行控股公司，允許銀行：（1）規避分支的限制，因為它可以擁有幾家銀行的控股權，即使是不允許的分支，（2）從事銀行業務有關的其他活動，可以獲取高額利潤。

6。 因為分支上的限制商業銀行嚴格比對儲蓄和貸款。 因此，小型商業銀行的競爭更多的保護，更容易生存比小的儲蓄和貸款。

7。 信用社是小型的，因為他們只擁有成員都有一個共同的雇主或與一個特定的組織。

8。 國際銀行一直給予特殊的稅收待遇和寬鬆的分支法規的邊緣法公司和國際銀行設施（IBFs），這樣做是為了讓更多的美國銀行與外資銀行競爭的鼓勵。 希望是，它會在美國創造更多的銀行工作。

9。 IBFs鼓勵美國和外國銀行在美國做更多的銀行業務，從而從歐洲轉移到美國的就業。

10。 沒有，因為沙特國有銀行是受美國國有銀行相同的規則。

11。 銀行的信貸總額中的先進之源的重要性已經縮水的事實，ROA和ROE衡量銀行盈利下降，銀行倒閉，已在高得多率在20世紀80年代開始運行。

12。 在通脹上升和由此產生的更高的替代活期存款利率意味著銀行在這低成本的方式籌集資金的大收縮。 貨幣市場共同基金的創新也意味著丟失的銀行支票帳戶業務。 Q條例的廢止，目前帳戶的外觀確實有助於減少脫媒，但提出了對美國銀行的資金成本，而現在不得不支付更高的利率，可檢查和其他存款。 外資銀行也能夠利用大量的國內儲蓄池，從而降低其相對於美國銀行的資金成本。

13。 真實的。 較高的通貨膨脹有助於提高利率，導致脫媒過程發生，並幫助建立貨幣市場共同基金。 因此，銀行失去了對他們的資產負債表的負債方的成本優勢，導致一個不太健康的銀行業。 然而，改進資訊技術仍然有侵蝕銀行，其資產負債表的資產方的收入優勢，因此在銀行業的下降仍然時有發生。

14。 商業票據市場的增長和垃圾債券市場的發展意味著公司現在可以發行證券，而不是從銀行借款，從而削弱了銀行貸款方面的競爭優勢。 證券已啟用其他金融機構發放貸款，再帶走一些銀行的貸款業務。

15。 不確定。 電腦的發明，確實有助於降低交易成本，收集資訊，這兩個國家都取得了其他金融機構與銀行的競爭成本，並允許企業繞過銀行和借款直接從證券市場。 因此，電腦在銀行體系的衰落的重要因素。 然而，銀行業的下降的另一個原因是收購資金的銀行損失的成本優勢，這方面的損失是由於電腦的發明無關的因素，如通脹上升和法規的互動，生產利用率。

第13章中央銀行和聯邦儲備系統

1。 因為中央銀行和集權傳統的美國的敵意，成立了12家地區銀行系統沿線區域界線彌漫電源。

2。 兩家銀行在中西部農場帶中的位置可能已被設計為安撫農民，在二十世紀早期的重要表決塊。

3。 像美國憲法，聯邦儲備系統，最初由聯邦儲備法“建立的，有很多的制衡，是一種特殊的美國機構。 的折扣政策影響的12個地區性銀行的能力被視為對理事會集中力量進行檢查，正如國家的權利是對聯邦政府的權力集中檢查。 再次，有三種類型（A，B和C）董事代表不同群體（專業銀行家，商界人士和公眾）的規定，旨在防止主導美聯儲的任何組。 美聯儲從獨立的聯邦政府和聯邦儲備銀行作為註冊機構的設立得到了進一步對金融業的限制政府權力。

4。 聯邦儲備銀行通過其在各銀行的折扣設施的管理，並有五個他們的總統坐在聯邦公開市場委員會，美聯儲主決策手臂影響貨幣政策的行為。

5。 理事會將儲備的要求和貼現率，聯邦公開市場委員會指導公開市場操作。 然而在實踐中，聯邦公開市場委員會有助於使有關儲備的要求和貼現率的決定。

6。

14年不完全免受政治影響力的州長。 省長都知道他們的官僚權力，可以在通過國會立法勒住，所以必須仍討好國會和總統的青睞。 此外，為了獲得額外的權力，規範的金融體系，省長需要國會和總統的支援，通過有利的立法。

7。 歐洲中央銀行系統（ECSB之）的結構是類似美聯儲：國家中央銀行（協調機構）有類似的作用，向聯邦儲備銀行和類似理事會執行局。 理事會聯邦公開市場委員會有類似的作用，其投票權的成員包括國家協調機構的主席和執行局成員，只是作為聯邦公開市場委員會具有投票權的成員聯邦儲備銀行總裁和理事會成員。 但是也有一些區別。 首先，聯邦儲備銀行的預算控制理事會的協調機構，而控制自己的預算和預算在法蘭克福的歐洲央行。 其次，歐元體系的貨幣政策操作是由每個國家的國家協調機構進行的，因此貨幣政策操作不集中，因為他們是在美國聯邦儲備系統。 第三，對比美聯儲，歐洲央行不會參與監督和金融機構的監管。 在ECSB之是更加獨立于美聯儲，因為其章程中只能修改“馬斯特里赫特條約”，一個非常困難的過程改變，因為所有的條約的簽署國必須同意接受任何擬議的變化，而美聯儲的章程可以將通過立法改變這要容易得多。 另一方面，ECSB之的目標是比美聯儲更明確規定，因為“馬斯特里赫特條約的國家ECSB之的目標是壓倒一切的長期價格穩定，雖然它不指定正是”穩定物價“的意思。

8。 美聯儲是獨立的，因為其可觀的收入來自證券和貸款貼息，允許它來控制自己的預算。

9。 國會將獲得更大的控制，美聯儲的財政和預算的威脅。

10。 官僚行為的理論表明，美聯儲將要獲得盡可能多的權力，要求所有銀行成為會員。 儘管美聯儲沒有成功取得立法，要求所有銀行成為該系統的成員，它是成功的，在獲得國會立法延長許多，以前只對會員銀行實施（例如，儲備要求）的所有規定其他存款機構。 因此，美聯儲是在成功地擴大其權力。

11。 假的。 一個人的福利最大化，不排除利他主義。 在公眾利益的工作顯然是美聯儲的目標之一。 官僚行為的理論，只是指出，其他目標，如功率最大化，也影響美聯儲決策。

12。 消除可能使美聯儲的獨立性，更短視和受到政治的影響。 因此，可以通過擴張性政策所取得的政治利益時選舉之前，美聯儲可能會更容易從事這項活動。 作為一個結果，更明顯的政治商業週期可能會導致。

13。 假的。 美聯儲仍是受到政治壓力，因為美國國會可以通過立法限制美聯儲的權力。 如果美聯儲表現不好，國會可以通過立法，美聯儲不喜歡美聯儲負責。

14。 不確定。 雖然獨立，可能有助於美聯儲採取長遠的眼光，因為其工作人員不直接影響未來選舉的結果，美聯儲仍可以通過施加政治壓力的影響。 此外，由於缺乏其獨立性美聯儲問責可能使美聯儲更不負責任。 因此，它也不是絕對清楚，美聯儲作為一個獨立的結果更有遠見。

15。 參數不釋放聯邦公開市場委員會的指示，立即擋國會美聯儲的背部，從而使美聯儲奉行獨立自主的貨幣政策是少受通貨膨脹和政治商業週期。 立即釋放指令的說法是，它將使美聯儲更加負責。

第14章貨幣供給過程

1。 儲備和的2億美元的貨幣基礎下降，表明以下T形帳戶：第一國民銀行的資產負債儲備 - 200萬美元的證券+ 200萬美元的聯邦儲備系統的資產負債證券 - 200萬美元的儲備 - $ 2萬美元2。 假的。 仍然會有洩漏到貨幣和超額準備金，這將限制擴大存款的增加。 我們也可以看到，在方程（4）這是因為分母不等於零，如果R = 0;因此，貨幣乘數不會是無限的。

3。 貨幣供應量的大幅下跌，因為當C上升，有的貨幣供應量（活期存款）的一個組成部分的轉變，從多個擴展到另一個（貨幣）較少。 多個存款擴張整體下跌，導致貨幣供應量的下降。

4。 沒有。

5。 有少多擴展到另一個更多個擴展（旅行支票）（活期存款）的貨幣供應量的轉變，從一個元件。 多個擴張，因此增加，貨幣供應量的增加。

6。 該債券美聯儲出售第一國民銀行減少了2億美元的儲備;題為“多元存款收縮”，除非，所有的條目都是由20,000乘以一節中的相同的牛逼的帳戶（即， - $ 100變成 - 200萬美元）。 最終的結果是，活期存款下降20億美元。

7。 是的，因為定期存款，定期存款（更多的擴張）的存款總額增加，並提出了M2的從活期存款轉向（多個擴展較少）沒有儲備要求。 然而，如果這兩種類型的存款準備金要求是平等的，他們都接受相同數量多擴張，從一個轉移到其他有沒有對M2的影響。 因此，M2的控制效果會更好，因為隨機變化，從定期存款，活期存款，或反之亦然，不會影響M2的。

8。 在活期存款增加總額只有500萬美元，大大超過1000萬美元的發生時，沒有多餘的儲備持有。 銀行最終持有20％作為儲備的存款，並只借給了80％，這樣的存款增長的牛逼的帳戶中是$ 1,000,000 + $ 800,000 + $ 640,000 + $ 512,000 + $ 409,600 +的原因。 。 。 = 500萬美元。

9。 美聯儲購買債券100億美元（提高基礎貨幣）和r的下降（這增加了多個擴展的數量和提高貨幣乘數）導致貨幣供應量上升。

10。 銀行體系仍然是處於平衡狀態，而不是因為有繼續為100萬美元（= $ 1億美元的儲備減去$ 900萬所需的儲備，存款9億美元的10％）超額儲備。 直到達到平衡額外撥款1億美元活期存款，超額準備金將被借出。 平衡是當它在銀行體系的T-帳戶如下：銀行體系的資產負債儲備+ 10億美元的貸款貼息+ $ 1 billionLoans +活期存款10億美元+ $ 10 billion11。 美聯儲的債券1億美元的銷售萎縮了100萬美元的基礎貨幣，並從美聯儲借款的減少，降低了1億美元的基礎貨幣。 產生的200萬美元的基礎貨幣的下降導致貨幣供應量的下降。

12。 $ 500 = $ 100/0.2，因為公式中的公式（1）表示。

13。 沒有。 美聯儲持有的債券10億美元減少了10萬元貸款貼息和增加葉不變的儲備水準，使活期存款不變。

14。 在銀行的存款增加100元，100元的儲備。 這將啟動多個存款擴張的過程中，導致貨幣供應量的增加。

15。 不確定。 在方程（4）式表明，如果R + E大於1，貨幣乘數可以小於1。 然而，在實踐中，e是如此之小，R + E是小於1和貨幣乘數大於1。

16。 貨幣供應量的大幅下跌，因為當C上升，有的貨幣供應量（活期存款）的一個組成部分的轉變，從多個擴展到另一個（貨幣）較少。 多個存款擴張整體下跌，導致貨幣供應量的下降。

17。 在銀行的活期存款相對過剩儲備持有的崛起意味著銀行體系中的作用，有更少的儲備，以支援活期存款。 因此，貨幣乘數下降，這導致貨幣供應量的下降。

18。 美聯儲購買債券100億美元（提高基礎貨幣）和r的下降（這增加了多個擴展的數量和提高貨幣乘數）導致貨幣供應量上升。

19。 美聯儲的債券1億美元的銷售萎縮了100萬美元的基礎貨幣，並從美聯儲借款的減少，降低了1億美元的基礎貨幣。 產生的200萬美元的基礎貨幣的下降導致貨幣供應量的下降。

20。 貨幣供應量下降。 在C的上升意味著，已經經過多個存款擴張貨幣不從存款轉變。 因此多個擴展的下降，貨幣乘數和貨幣供應量下降的整體水準。

第15章貨幣政策工具

1。 雪災會導致浮動增加，這將增加基礎貨幣。 為了抵消這種效果，經理會進行防禦性公開市場出售。

2。 當聖誕期間，公眾持有的貨幣增加，貨幣活期存款的比率增加，貨幣供應量的下降。 為了對付這種情況在貨幣供應量的下降，美聯儲將進行防禦性公開市場購買。

3。 正如我們所看到第13章中，財政部的存款時，在美聯儲的下降，貨幣基礎的增加。 為了抵消這種增長，經理將進行公開市場出售。

4。 因為在浮動的下降只是暫時的，基礎貨幣預計將下降只是暫時的。 回購協定只是暫時注入銀行系統的儲備，所以這是一個明智的方式抵消由於浮法下降的基礎貨幣的暫時下降。

5。 這表明，防禦性公開市場操作是遠遠超過常見的動態操作，因為回購協議主要是用來進行防禦作戰，以抵消貨幣基礎的臨時更改。

6。 假的。 美聯儲還可以影響直接限制個別銀行可以有貼息貸款金額借來的儲備水準。

7。 活期存款的上升導致在任何給定的利率上升到所需的儲備，因此需求曲線向右轉移。 如果聯邦基金利率開始低於貼現率，這導致聯邦基金利率上升。 如果最初是在貼現率聯邦基金利率，聯邦基金利率將只停留在貼現率。

8。 從開關到貨幣存款儲備金額降低為在第15章的T-帳戶，這降低了在任何給定的利率儲備的供應，從而供給曲線向左轉向。 在存款下降，也導致以降低所需的儲備，因此在需求曲線左移。 然而，所需儲備的下降是因為只有部分的儲備供應下降（因為存款準備金率是遠遠小於一），供給曲線比需求曲線留下。 因此，如果貼現率高於聯邦基金目標最初是，聯邦基金利率將上升。 然而，如果貼現率是聯邦基金利率，聯邦基金利率將維持在貼現率。

9。 這種說法是不正確的。 聯邦存款保險公司將不能有效地消除不美聯儲貼現陷入困境的銀行，不斷蔓延的銀行倒閉的銀行恐慌。

10。 成本是值得去的業務，由於經營管理不善的銀行可能生存下去，因為美聯儲的貼現，以防止恐慌。 這可能會導致低效的銀行系統與許多經營不善的銀行。

11。 最有可能不是。 如果聯邦基金利率目標最初以下的折扣率和貼現率的下降，仍有上述聯邦基金的目標是，那麼在供給曲線的轉變有沒有聯邦基金利率的影響。 此外，美聯儲在聯邦基金利率目標的變化，通常移動貼現率，使貼現率的變化提供了有關貨幣政策的方向沒有額外的資訊。

12。 當利率上升繁榮期間，如果上述貼現率上升，將有從貼現視窗借款，借入儲備水準會增加。 結果是在基礎貨幣的崛起和繁榮期間的貨幣供應量。 同樣，在經濟衰退期間，如果市場利率高於貼現率，然後當他們跌倒時，將有少從貼現視窗借款，基礎貨幣將下跌，導致貨幣供應量的下降。 貨幣供應量的順週期運動是不可取的，因為它會擴張，當經濟蓬勃發展和緊縮，當經濟陷入衰退。

13。 假的。 作為分析的方法來設定利率演示通道/走廊，中央銀行仍然可以嚴格控制投入保持在央行的儲備金支付的利息率和利率之間的差額收取設施的地方站立利率央行向銀行貸款，保持小。

14。 這項建議的一個問題是，它提供了完美的控制，在官方的貨幣供應量的措施，但它可能會削弱控制貨幣供應量的措施，是與經濟有關的。 另外一個問題是，它會導致昂貴的金融體系重組，銀行被迫貸款業務。

15。 公開市場操作更加靈活，可逆的，速度比其他兩個工具來實施。 優惠的政策是可逆的，更靈活，更快實現比改變儲備要求，但它是少於其他兩種工具之一有效。

第16章貨幣政策的實施：戰略與戰術

1。 不同意。 有些失業是有利於經濟，因為空缺職位的可用性，使工人更可能會找到合適的工作，雇主會找到合適的工人的工作。

2。 （一）10年期國債是一個中間目標，因為它不直接受美聯儲的工具，但與經濟活動。 （二）貨幣基礎為經營目標，因為它可以直接影響美聯儲的工具，並通過其對貨幣供應的影響，只與經濟活動。 （三）貨幣供應量M1是一個中間目標，因為它不直接影響美聯儲的工具，有一些對經濟活動的直接效果。

3。 真實的。 在這樣一個世界，創下了儲備的目標將意味著，美聯儲也將擊中其利率目標，反之亦然。 因此，美聯儲可能會繼續同時儲備的目標，並在同一時間的利率目標。

4。 在儲備需求的增加將提高聯邦基金目標。 為了防止這種情況，美聯儲將購買債券，從而增加金額nonborrowed儲備，轉移權儲備的供給曲線，從而使聯邦基金利率上升。 在公開市場購買，然後將導致基礎貨幣和貨幣供應量的上升。

5。 美聯儲可以控制在公開市場上買賣債券，聯邦基金利率。 當聯邦基金利率高於目標水準的上升，美聯儲將購買國債，這將增加nonborrowed儲備和低利率的目標水準。 同樣，當聯邦基金利率降至低於目標水準，美聯儲將出售債券，以提高利率的目標水準。 當然會影響結果的公開市場操作的儲備和貨幣供應量和引起它來改變。 美聯儲將放棄的儲備和控制貨幣供應量繼續其利率目標。

6。 貨幣基礎是比貨幣供應量M1更可控的，因為它更直接影響美聯儲的工具。 據測定，比貨幣供應量M1更準確和迅速，因為美聯儲可以計算出從自身的資產負債表資料的基礎上，構建從銀行的調查，這需要一些時間來收集和並不總是準確的貨幣供應量M1數字。 即使基地是一個更好的中間目標的可測性和可控性的理由，它不一定更好的仲介目標，因為其經濟活動中的連結可能弱於M1和經濟活動之間。

7。 不同意。 雖然名義利率計量更準確，更迅速地比貨幣供應量，利率決策者更多的關注的是實際利率的變數。 因為測量的實際利率預期的通貨膨脹率估計，它是不正確的，實際利率一定比貨幣供應量更準確，更迅速地測量。 因此，利率的目標是不一定比貨幣供應量目標。

8。 一個名義錨綁到很低的水準，直接通過其對金錢的價值約束的通脹預期，有利於促進價格穩定。 它也可以提供有關貨幣政策的預期約束限制的時間不一致的問題。

10。 央行官員們可能會認為他們可以提高產量或降低失業率，追求過度擴張的貨幣政策，即使從長遠來看，這只是導致高通脹和輸出或失業前沒有收益。 此外，政界人士可能會迫使央行追求過度擴張的政策。

11。 貨幣目標具有優勢，它使央行調整貨幣政策，以應付國內的考慮。 此外，有關央行是否正在實現其目標的資訊，被稱為幾乎立即。

12。 貨幣目標之間的貨幣總量和通貨膨脹的關係，往往不能在不同的國家舉行，如果有一個可靠的關係。

13。 通貨膨脹目標的中央銀行，從事廣泛的公眾宣傳活動，包括分佈在印刷精美的說明書，公佈的通脹報告類型的文件，向公眾發表演講，並與民選政府不斷溝通。

14。 在貨幣政策進行持續的成功，作為對一個預先公佈的和明確的通脹目標是建立中央銀行的獨立性和政策的公眾支持。 通脹目標是與民主原則相一致，因為央行是更負責任。

15。 不確定。 如果貨幣總量和目標變數，比如說之間的關係，通貨膨脹是不穩定的，那麼所提供的貨幣總量的信號是非常有用的，不是很好的指標，是否對貨幣政策的立場是正確的。

16。 假的。 通貨膨脹目標制，並不意味著對通脹的唯一焦點。 在實踐中，通貨膨脹目標不擔心輸出的波動，通貨膨脹目標，甚至可能能夠減少產出波動，因為它允許貨幣政策制定者更積極地回應需求下降，因為他們不必擔心造成的擴張性貨幣政策將導致在通脹預期急劇上升。

17。 假的。 有沒有長期的通貨膨脹和失業之間的權衡，所以在長期來看，央行將與試圖追求通貨膨脹的政策，以促進最大就業的雙重任務有沒有更多的成功，比其主要目標是減少失業價格穩定。

18。 這一策略具有以下優點：（1）它使貨幣政策，把重點放在國內的考慮;（2）它不依賴於一個穩定的貨幣，通貨膨脹的關係;（3）已證明成功，生產與低通貨膨脹自第二次世界大戰以來最長的商業週期的擴張。 但是，它有以下缺點：（1）它有一個缺乏透明度;（2）它是強烈的喜好，技能，以及個人在央行和政府的可信度依賴;（3）具有一定的民主原則不一致，因為央行是不是高度負責。

19。 所有允許中央銀行奉行獨立自主的貨幣政策，可以專注於國內的一些考慮。

20。 因為當利率上升繁榮，減少多餘的儲備，並增加從美聯儲借款，這兩種引領到一個更高的貨幣供應量，銀行的行為可以導致順週期的貨幣增長。 同樣，在經濟衰退時，利率下降，他們增加超額儲備，並減少從美聯儲借款，導致較低的貨幣供應量。 其結果是，貨幣供應量將趨於增長更快的繁榮和較慢的經濟衰退，這是順週期的。 美聯儲的行為，也可以導致順週期的貨幣增長，因為利率目標（問題1的答案表示），導致了貨幣供應量增長速度較慢，在經濟衰退期間，在經濟繁榮時期的增長更加迅速率。

91第17章外匯市場1。 你更有可能喝加州葡萄酒，因為瑞郎升值使得相對較昂貴的加州葡萄酒法國葡萄酒。

2。 假的。 雖然疲軟的貨幣有更昂貴買外國貨，或到國外旅行的負面影響，它可能會幫助國內產業。 國內商品變得便宜相對於外國貨，國內生產的貨物增加的需求。 由此產生的高國內產品的銷售可能會導致更高的就業率，對經濟有利的影響。

4。 據預測，美元，日元的價值將下降5％。

5。 從長遠來看，對於一個國家的出口需求下降，導致其貨幣貶值，但升值導致更高的關稅。 因此，對匯率的影響是不確定的。

6。 即使日本的物價水準上漲相對美國，日元升值，因為在日本生產率相對於美國勞動生產率的增長有可能為日本繼續在日元的高價值的商品銷售獲利。

7。 美元將升值。 由於預期美國的通貨膨脹率下降，公佈的結果將是美元的升值預期，因此對美元資產的預期收益率將上升。 因此，需求曲線會向右移動，與美元的均衡價值將上升。

8。 英鎊貶值，但過沖，多從長遠來看，在短期內下降。 考慮英國是國內的國家。 在貨幣供應量的上升，導致國內物價水準較高，在長遠來說，這導致了較低的預期未來匯率。 此外，在貨幣供應量的上升會降低國內利率對英鎊的資產。 這些變化都在任何給定的匯率降低對英鎊資產的預期回報，轉向需求曲線向左移動。 短期的結果是一個較低的值，英鎊。 但是，從長遠來看，國內利率將返回到其以前的值，與需求曲線的移動回到正??確的有些。 匯率上升到一定程度，但仍低於其初始水準保持。

9。 印度盧比將升值。 公佈的關稅將提高盧比預期未來匯率，並因此增加了盧比的升值預期。 這意味著盧比計價資產的需求將會增加，轉向需求曲線向右移動，因此，盧比匯率上升。

10。 美元將貶值。 在名義利率的上升，但在實際利率下降，意味著在預期的通貨膨脹率的上升產生預期貶值美元，比在國內利率上升較大。 因此，對美元資產的預期收益下降，在任何匯率轉向需求曲線左移，導致匯率下跌。

11。 美元將升值。 增加在美國勞動生產率的提高預期未來匯率，從而提高了對美元資產的任何匯率的預期回報。 由此產生的需求曲線右移，導致均衡匯率上升。

12。 比索將貶值。 墨西哥考慮到國內國。 進口需求增加，會降低預期未來匯率在一個較低的比索升值預期和結果。 所產生的低比索資產的預期回報，在任何給定的匯率，然後轉移到左側的需求曲線，導致比索匯率下跌。

13。 美元將貶值。 在歐洲的預期通貨膨脹下降，從而導致在國外利率的下降（這是小於預期的通貨膨脹率下降），導致在對外國資產的實際回報上升，因為預期歐元升值是大於在國外利率的下降。 其結果是在對美元資產的需求曲線左移，平衡美元匯率下降的相對預期回報下降。

14。 歐洲貨幣供應量的收縮，將增加歐洲的利率，並提高對歐元的未來價值，這兩者將降低對美元資產的相對預期回報。 需求曲線就會向左移動，美元將貶值。

15。 考慮歐洲是國內的國家。 因為它是很難得到法國貨，人們會購買更多的外國商品，並在未來歐元的價值會下跌。 歐元貶值的預期降低了美元資產的預期回報，在任何匯率，因此需求曲線轉移到左側，與歐元的價值將下降。

第18章國際金融體系

1。 購買美元，涉及出售外國資產，這意味著，國際儲備下降。 然而，對沖的公開市場購買，意味著基礎貨幣和貨幣供應量將保持不變。 因此，沒有在對美元資產，所以需求曲線不移位元，和匯率變化的預期回報也保持不變。

2。 購買美元，涉及外國資產的出售，這意味著，國際儲備下降和貨幣基礎的跌幅。 在貨幣供應量的下降導致利率上升，降低了未來的價格水準，從而提高未來的預期匯率。 這些影響既提高在任何給定的匯率對美元資產的預期回報，轉向需求曲線的權利和提高均衡匯率。

3。 （一）在資本帳戶的收據;（二）在當前帳戶支付;（c）在國際儲備淨額的負面變化;（d）在收到的經常帳戶;（e）在當前帳戶的支付（六）在資本帳戶支付;及（g）在收到的資本帳戶 4。 由於其他國家的經常干預外匯市場時，美國的赤字使美國持有的國際儲備不改變。 相比之下，荷蘭時有赤字，它必須在外匯市場的干預和購買歐元，在荷蘭和歐元區國際儲備減少的結果。

5。 在英國的生產力的增長將創造一個英鎊到相對美元升值的趨勢。 現在造成美國人交換美元的黃金，黃金運往英國，然後買英鎊與黃金的價值較高的英鎊。 結果是，金英控股（國際儲備）會增加，這將提高貨幣供應量，因為會增加基礎貨幣。 較高的英國貨幣供應量將趨於降低匯率回落到其面值的水準，因為它會導致物價水準上升，這將導致英鎊貶值。

6。 美元兌瑞郎。

7。 這種情況將作為描繪??在圖2中，小組（B）。 央行將需要出售本國貨幣和購買外國資產，從而提高其國際儲備貨幣基礎。 在貨幣供應量的上升將導致在國內利率的下降將轉向路左使均衡匯率是按面值。

8。 一個大的平衡國際收支順差可能需要一個國家，其貨幣在外匯市場上出售，從而獲得國際儲備資金盈餘。 其結果是，央行將提供更多的本國貨幣向公眾，基礎貨幣會上升。 在貨幣供應量的上升可能會導致物價水準上升，導致更高的通貨膨脹率。

9。 真實的，因為匯率下降時，央行必須購買本國貨幣，從而降低其持有的國際儲備貨幣基礎。 同樣，當匯率上升時，它必須出售其貨幣，這引起了其持有的國際儲備貨幣基礎。 必要的央行干預，以保持其匯率固定，從而影響基礎貨幣，因此貨幣供應量。

10。 為赤字融資，在這些國家的央行可能會干預外匯市場和購買本國貨幣，從而實施緊縮的貨幣政策。 結果是，他們拋售國際儲備貨幣基礎的跌倒，導致在貨幣供應量的下降。

11。 假的。 作為一章中，儲備貨幣的國家如美國，看到的，可以由外國中央銀行資助的國際收支逆差的平衡，離開其國際儲備保持不變。

12。 當其他國家購買美元，以阻止改變面對面美元的匯率，因為美國的赤字，他們獲得了國際儲備和貨幣基礎增加。 結果是，在這些國家的貨幣供應量增長較快，導致世界各地的通脹較高。

13。 假的。 通貨膨脹的發生，根據世界黃金標準是第一次世界大戰前，在克朗代克和南非發現了金礦，在第一次世界大戰之前的黃金數量在不斷增加，在貨幣供給的快速增長，從而導致整個世界。 其結果是全球通貨膨脹。

14。 貨幣供應量上有沒有直接影響，因為沒有一個純粹的浮動匯率制度，央行干預，因此，影響基礎貨幣在國際儲備的變化不會發生。 然而，貨幣政策可以通過外匯市場的影響，因為貨幣當局可能希望通過改變貨幣供應量和利率操縱匯率。

15。 不確定。 雖然1973年以後，國家不再干預外匯市場以本國貨幣保持在面值水準，因此可以追求更加獨立的貨幣政策，但他們沒有選擇這樣做，相反，他們繼續從事實質性干預外匯市場。 因此，他們繼續有國際儲備的大幅波動，從而影響他們的貨幣供應量。

16。 首先，匯率目標直接控制之下保持搭售發現，在錨的國家，其貨幣盯住國際貿易貨物的通脹率的通貨膨脹。 其次，它提供了一個自動規則的貨幣政策的實施，有助於減輕時間不一致的問題。 第三，它具有簡單明瞭的優勢。

17。 德國統一製作在德國從緊的貨幣政策，提高利率風險管理的其他國家，因為他們的貨幣是盯住德國馬克。 高利率，然後經濟增長放緩，失業率增加在其他國家。

18。 與釘住匯率，投機者有時在貨幣去的唯一的方向是價值與單向賭注。 在這種情況下，之前出售的貨幣可能貶值給投機者一個潛在的高預期回報的吸引力的獲利機會。 因此，他們跳板和攻擊的貨幣。

19。 新興市場國家可能不會放棄追求獨立的貨幣政策，因為他們是無法做到薄弱的政治或金融機構作為貨幣政策的能力失去了。

20。 長期債券市場，可以幫助減少的時間不一致的問題，因為政治家和中央銀行會意識到，追求過度擴張的政策將導致通貨膨脹的恐慌，在通脹預期激增，利率上升，並有大幅下跌，長期債券價格。 同樣，他們會認識到，過度擴張的貨幣政策將導致了貨幣的價值急劇下降。 避免這些成果的制約決策者和政治家，所以時間不一致的貨幣政策是不太可能發生。

21。 匯率定位是工業化國家中是一個明智的策略，當國內貨幣和政治體制不利於貨幣政策制定好，當有一個匯率目標與貨幣政策無關的其他重要的好處。 匯率的定位是新興市場國家的政治和金融機構薄弱，所以這是打破通貨膨脹的心理和穩定經濟的唯一途徑可能是明智的。

22。 貨幣發行局的優勢，央行不再可以印鈔票，創造通脹，因此它是一個強大的固定匯率的承諾。 缺點是，它仍然是受到投機性攻擊，從而導致了貨幣供應量的急劇萎縮。 此外，貨幣發行局限制了中央銀行的能力，發揮貸款人最後手段的作用。

23。 美元化的優勢在於有沒有一個投機性攻擊的可能性。 美元化有它的缺點是導致政府從本國貨幣的鑄幣稅，收入損失。

第19章貨幣的需求

1。 速度是大約在2004年，11 10在2005年，並於2006年12。 的速度增長的速度是每年約10％。

2。 名義國內生產總值增加，從1萬億美元$ 1.5萬億美元。

3。 名義國內生產總值下降了約10％。

4。 速度會下降，因為更多的貨幣供應量（M）的數量將需要進行交易的同一水準（坪）;坪/ = V將下降。

5。 價格水準的四倍。

6。 從2（= 2,000 / 1,000）1.5（= 1500/1000）的價格水準下降。

7。 兩個最大的跌幅是在1920年的經濟衰退和1929-1933年的大蕭條。 這些下降表明，速度是順週期的是，它升起在商業週期的好轉，並在商業週期衰退的下降。 圖1中的資料表明，這不是合理的假設數量的錢在總支出的原因下降，下降，因為當總支出下降可能只是反映了這一事實，當時的速度下降。

9。 對貨幣的需求將減少。 人會更容易預期利率下跌，因此更容易預期債券價格上升。 然後，在錢的債券相對預期收益的增加將意味著人們會要求更少的錢。

10。 因為它表明貨幣需求，因此速度受利率的影響，因為利率的波動很多，速度會以及。 此外，由於問題9的答案表明，在正常利率水準是什麼人的期望的變化將導致貨幣需求，因此速度波動。 因此，凱恩斯的投機性貨幣需求分析表明，速度將遠遠從不斷;相反，它會經歷大幅波動。

11。 平均貨幣餘額應格蘭特的每月收入的一半，因為他持有任何債券，因為持有它們將需要額外的經紀費用，但不會提供任何利息收入他。

12。 為零。 持有債券並不會導致任何經紀費用，但他們支付利息。 因此，債券顯然傾向于現金支付任何利息。 這筆贈款將僅持有債券，沒有現金。

13。 真實的。 因為債券是比金錢高風險，規避風險的人將可能要同時按住。

14。 凱恩斯認為，利率上升導致相對較低的預期回報率的資金，從而為金錢的需求較低。 在弗裡德曼的觀點，在利率上升導致增加對活期存款支付的隱含利率，因此貨幣的相對預期收益只有少量下降。 因此，在弗裡德曼的觀點，貨幣變化的需求小當利率上升。

15。 在凱恩斯的觀點，速度是不可預知的，因為利率，其中有大的波動，影響到的錢，因此速度的需求。 此外，凱恩斯的分析表明，如果利率變動的正常水準，貨幣變化的需求，人民的期望。 凱恩斯認為，這些期望不可預知的動議，即貨幣需求和速度都還難以預測。 弗裡德曼認為穩定的貨幣需求，因為他也認為，利率的變化對貨幣需求的影響只有一小，他的立場是，對貨幣的需求，因此速度，是可以預見的。

第20章ISLM模型

1。 當di = 0時，= 100;當di = 400，= 460; DI = 800，= 820;當di = 1,200 = 1,180。

2。 公司削減產量時，他們意外的存貨投資大於零，因為他們是那麼生產超過了他們可以出售。 如果他們繼續在目前的生產，利潤將受到影響，因為它們是多餘的庫存，這是昂貴的存儲和資助建立。

3。 （一）1200平衡輸出45E：Y =亞德瓦線的交叉點和總需求函數時，亞德瓦= C + I = 300 + 0.75Y。 （二）產出的均衡水準下降，由400至800。

4。 輸出的均衡水準為1500元。 計畫投資支出由100下降時，輸出的均衡水準下降了500至1000。

5。 在第4題的乘數等於5 = 1 /（我 - MPC）= 1 /（1 - 0.8）= 1/0.2]問題3等於4 = 1 /（1 - 0.75）= 1/0.25] 。 問題4在較高的乘數為直觀的解釋是，較高的邊際消費傾向，在這種情況下，結果在更大的消費支出上升，消費時，有一個計畫投資開支，提高收入的增加。 在更大的消費支出上升，進而導致更高的輸出需求量（總需求），從而以更高水準的平衡輸出。

6。 沒有。 計畫投資支出增加1000億美元，正是自主消費支出1000億美元下降，自治區的支出和總產出的偏移量保持不變。

7。 真實的。 在這兩種情況下，自治區的支出增加了500億美元，導致在相同的總產出增加。

8。2000平衡輸出發生在45度線的交點為Y =亞德瓦和總需求函數亞德瓦= C + I + G = 400 + 0.75Y。 如果政府支出由100上升，均衡產量將上升400至2400。

9。500億美元，因為美元的乘數等於2 = 1 /（1 - MPC）= 1 /（1 - 0.5）= 1/0.5]。

10。 稅收應減少400億美元，因為1稅金$ T減少輸出增加是$ T;也就是說，它等於自治區支出MPC XT的時代變化的1 /（1 - MPC）乘數=（MPC XT的） [1 /（1 - MPC）= 0.5T [1 /（1 - 0.5）] = 0.5T/0.5 = 11噸。 總產量下降了300億美元。 的稅收減少，150億美元的消費支出增加（MPC×的稅收變化= 0.5×300）的結果，而政府開支300億美元，下降，因此，自發支出的淨變化是 - 1500億美元的。 由於乘數是2 = 1 /（1 - MPC）= 1 /（我 - 0.5）= 1/0.5，總產量變化 - 300億美元（= -150×2）。

12。 上升。 在自主消費稅增加的秋天總是小於稅的變化，因為邊際消費傾向小於1。 相比之下，自治區開支上升一個為一體，具有自主消費支出的變化。 如果相同數額的稅收和自治區消費者開支上升，自治區的支出必須上升，總產量也上升。

13。 由於利率下降，投資開支計畫不會改變，平衡輸出保持不變。 這意味著IS曲線是垂直的。

14。 當總產出下降，對貨幣的需求下降，轉向貨幣需求曲線向左移動，導致均衡利率下降。 因為均衡利率下降時，總產出下降，總產出和均衡利率之間的正相關，和LM曲線傾斜。

15。 假的。 即使在關閉這兩個點是經濟的IS和LM曲線，就會有一種傾向，他們都走向。 只有當它在兩條曲線的交叉點是有沒有改變利率和輸出的趨勢，因此，這是地方經濟來休息。

第21章貨幣和財政政策在ISLM模型

1。 IS曲線右移。 在政府開支和稅收的平等上升導致自治區開支上升，導致消費支出下降，因為不到政府開支的增加。 總需求函數上升凱恩斯交叉圖，所以總產量較高，在任何給定的利率水準，導致了IS曲線的右移。

2。 當投資支出崩潰，在總需求的凱恩斯交叉圖功能下降，導致對任何給定的利率水準較低的平衡輸出。 對於任何給定的利率下降，意味著在平衡輸出，IS曲線左移。

3。 LM曲線的影響是不確定的。 由於對貨幣的需求下降，貨幣供應量下降的同時，目前尚不清楚是否在原LM曲線上的點，會有的資金供給過剩或需求過旺的錢。 因此，LM曲線可能會轉移到右側或左側。

4。 假的。 它也可以被淘汰，在總產出的下降，從而降低對貨幣的需求，使貨幣供應量與平等回。

5。 總產量有所下降，而對利率的影響是不確定的。 稅收的增加將導致IS曲線左移，在貨幣供應量的減少而導致LM曲線向左移動。 在新的交叉點的總產量和LM曲線是一定比舊的平衡低，但新的均衡利率可能是更高或更低，根據該曲線移動更多。

6。 ISLM模型給出正是這樣的結果。 減稅轉移的IS曲線向右移動，而緊縮貨幣轉移的LM曲線向左移動。 在新的十字路口利率IS和LM曲線一定比在初始平衡，總產量可以更高。

7。 它增加了貨幣供應量，使LM曲線在同一時間，是由於軍費開支的增加曲線移出移出。 然後新的交集IS和LM曲線不一定是在更高的利率。

8。 因為它表明，利率的目標是比貨幣供應量目標。 原因是，不穩定的貨幣需求增加，LM曲線相對波動IS曲線，這使得它更可能利率的優先目標貨幣供應量目標。

9。 假的。 由於物價水準上升，實際貨幣餘額的下降和LM曲線向左移動。 因此提出了更高的價格水準的成果是在均衡產出下降。

10。 總需求曲線的影響是不確定的。 政府開支的上升將轉移IS曲線的權利，對於一個給定的價格水準提高的平衡輸出。 在貨幣供應量的減少將轉移LM曲線的左側，降低對於一個給定的價格水準的平衡輸出。 根據這兩種效應的平衡輸出是強，總需求曲線可能轉移到右側或左側。

11。 等於增加政府開支和稅收，提高自主消費和使IS曲線右移。 因此，平衡輸出在每個給定的價格水準上升，總需求曲線向右移動。

12。 沒有任何效果。 LM曲線是垂直的，在這種情況下，這意味著政府支出的上升，在右移曲線不會導致更高的總產出，而是在利率上升只是。 因此，對於任何給定的價格水準，均衡產量將保持不變，總需求曲線不會轉移。

13。 利率和產量將下降（這是什麼發生在大蕭條期間）。 在自主消費支出下降轉移的IS曲線左移，利率和輸出的均衡水準將下降。

14。 淨出口的增長轉變的IS曲線向右移動，利率和總產出的均衡水準將上升。

15。 利率將上升，總產量將下降。 在對金錢的需求上升，創建最初的LM曲線上的錢在每一個點的超額需求。 對於任何給定的利率，這多餘的錢的需求，可以消除在產量下降，所以必須是新的LM曲線初始LM曲線的左邊。 LM曲線左移，導致更高層次的均衡利率和均衡產出水準較低。

第22章總需求和供給分析

1。 從外匯總支出的方程，坪等於2000億美元（=壓= 400×5）。 總需求曲線圖上的顯示，當P = 0.5時，y = 4,000，P = 1.0，y = 2000;當P = 2.0，y = 1000。 如果貨幣供應量下降到50億美元，總需求曲線向左移動。 你會看到你的圖上這個因為總支出等於只有$ 250億美元，並在新總需求曲線顯示，當P級= 0.5，?= 500;時?= 250，P = 1.0，以及時供磷= 2.0，? = 125。

2。 由於總需求曲線的位置是固定的，如果是固定的名義收入（+ Y）的，弗裡德曼的說法意味著總需求曲線的位置完全由貨幣數量決定。 這是建成了貨幣總需求曲線，因為它轉移只有當貨幣供應量的變化。

3。 總需求曲線的影響是不確定的，因為政府增加開支將轉移它的權利，而在貨幣供應量的減少轉移到左邊。

4。 總需求曲線的移動，因為在“動物精神”的變化，導致消費支出或計畫投資支出改變，進而導致總產出量的要求，以改變在任何給定的價格水準。

5。 對外國商品的成本較低，意味著秋天在美國的生產成本，短期總供給曲線移動向外。 強勢美元使得外國商品與美國商品的競爭力，使淨出口下降。 要求在每一個價格水準較低的輸出量，意味著總需求曲線向內。

6。 真實的。 由於固定生產成本，在短期內，企業可以通過生產更多的價格較高時賺取更高的利潤。 公司的部分利潤最大化的行為，從而導致他們增加產量，價格較高。

7。 短期總供給曲線將轉向外來的，因為工資和生產成本上升，因為工人和企業預期的價格要高。

8。 短期總供給曲線向右移動，因為生產成本將下降，長期總供給曲線也向右移動，因為生產力會更高。

9。 最初，失業率高於自然失業率的水準，從而導致工資下降和短期總供給曲線向外轉移。 經濟下滑以及總需求曲線，價格水準將下降，直到總產出已經上升到自然率水準，並沒有進一步的工資下降的趨勢。

10。 在投資支出崩潰的大蕭條時期減少了在任何給定的價格水準所要求的輸出的數量和總需求曲線向左轉向。 在總需求和總供給圖，均衡價格水準和總產出將下降，這說明在總產出的下降和價格水準，在大蕭條期間發生的。

11。 真實的。 貨幣主義認為，經濟迅速返回到其長期的位置，在失業率在自然失業率水準。 因為他們相信，從長遠來看是不是在未來太遠了，他們不支持激進的政策來消除失業。 凱恩斯主義者，另一方面，認為經濟只能慢慢返回到其長期的立場。 他們的信仰，從長遠來看是遙遠的未來，促使他們支持激進的政策，以消除失業。

12。 無論是在貨幣供應量的增加和收入的減稅將增加在任何給定的價格水準所要求的輸出量，並因此將轉向總需求曲線向右移動。 將在更高水準的產量和價格水準在短期內總需求和短期總供給曲線的交點。 然而，從長遠來看，短期總供給曲線會向左移動，留在自然失業率水準的輸出，但價格水準可能會更高。

13。 價格水準將會降低，否則會和總產出將會更高。 較低的預期通貨膨脹將導致短期總供給曲線轉向比原來少，使短期總供給與總需求曲線曲線的交點，將在更高層次的輸出和較低的價格水準。

14。 因為商品將花費更多的，全國性的銷售稅將提高生產成本，短期總供給曲線會向左移動。 短期總供給與總需求曲線曲線的交點將是在一個較高的價格水準和總產量的較低水準，總產量將下降，價格水準將上升。

15。 提高美國的競爭力將導致淨出口的上升，從而導致的，最初將提高總產出和物價水準（通貨膨脹加劇）的總需求曲線右移。 正如第六章在註腳中所述，美元貶值也將有一個短期的總供給曲線的效果。 美元價值的下降，會使外國生產要素對通脹更加昂貴，這將提高美國的生產成本。 由此產生的短期總供給曲線向內移，會導致價格水準進一步上升，會抵消從總需求曲線右移輸出擴張效應。 然而，從長遠來看，總產量將恢復到其自然率水準和價格水準停止上升，因此，在通脹的上升只是暫時的。

第23章貨幣政策傳導機制：證據

1。 方法B生產結構模型的證據，因為它使用了一個模型，解釋了管道，通過它影響健康慢跑;方法減少一個生產形式的證據，因為它看起來只是在慢跑和健康的關係。

2。 是。 慢跑，即使並沒有降低膽固醇和血壓，它可能使心臟肌肉更強，從而更能夠承受心臟病發作的。 在這種情況下，慢跑，仍然會為你的健康有好處。

3。 是。 如果只有健康的人都喜歡慢跑，然後發現，慢跑比nonjoggers活得更長，只可能是反向因果關係，即良好的健康促進，而不是其他方式的慢跑，結果。

4。 看到哪輛車是建立更好的生產結構模型的證據，因為它解釋了為什麼一個車是比其他的（即是，如何建立汽車）。 要求業主往往他們的車經過修理生產縮減形式的證據，因為它看起來只在汽車製造商的相關性與可靠性。

5。 不一定。 如果通用汽車的車主改變他們的石油，福特汽車車主更加頻繁，通用汽車將有更好的修理記錄，即使他們是不是更可靠的車。 在這種情況下，這是第三個因素，換油的頻率，導致通用汽車的維修記錄。

6。 不一定。 雖然福特發動機可能比通用發動機，其餘的通用汽車可能會得到更好的比福特。 結果可能是通用汽車超過福特可靠。

7。 我們瞭解到，在第6章利率傾向于增加時，總產出增加在繁榮和趨於下降時，總產出在經濟衰退期間下降。 因此，輸出上升和利率上升時，銀行將減少其超額儲備的水準，導致貨幣供應量上升。 結果是，在輸出的上升可能會導致貨幣供應量上升;金錢和輸出之間找到一個很強的相關性，可能反映了從輸出金錢的因果關係，從資金，而不是輸出。

8。 如果美聯儲利率目標，在輸出的上升，提高利率可能導致美聯儲購買國債和哄抬其價格，從而帶動利率回落到目標水準（見第5章）。 這些公開市場購買的結果是，在產量的增加將導致基礎貨幣的增加，從而增加貨幣供給。 此外，在產出和利率的上升將導致自由儲備下降（因為超額準備金將下降，貼息貸款量將上升）。 如果美聯儲有自由儲備的目標，然後在總產出的增加將導致美聯儲增加貨幣供應量，因為它認為這些錢是緊的。

9。 不一定。 這個時機的證據是犯罪嫌疑人的，因為研究人員可能已經集中在一個變數，貨幣增長率，這表明貨幣和商業週期之間的關係。 此外，而不是解釋說，貨幣增長率，導致商業週期的資料，它也可以解釋說，商業週期，導致貨幣增長率的資料。 是什麼讓這個定時的證據更有說服力的是，在貨幣增長放緩的一些情節似乎是外生事件。 此後不久之後，經濟衰退的事實提供更有說服力的證據是有金錢和商業週期之間的聯繫。

10。 貨幣主義者繼續完善與更複雜的統計程式，結果之一是聖路易斯模型的簡化形式模型。 凱恩斯主義者開始尋找貨幣政策傳導機制，他們可能忽略。

11。 有三個主要機制，通過它的股票價格下降可以減少總需求，並導致經濟衰退的嚴重性。 首先，在股票價格下跌降低了托賓的Q，並有可能減少投資支出。 其次，在金融財富的下降，作為股價下跌的結果，可能導致消費下降，因為消費者的終身資源減少。 第三，在股票價格下跌降低了金融資產的價值，從而增加市民對財務困境的可能性，所以他們削減其購買耐用消費品和住房。

12。 假的。 貨幣政策可以影響股票價格，這會影響托賓q，從而影響投資支出。 此外，貨幣政策可以影響貸款的可用性，這可能會影響投資支出。

13。 股票價格將上漲。 有一個故事是，貨幣供應量上升時，人們將有更多的錢比他們要舉行，所以他們買股票，抬高自己的價格。 另一個原因是，在貨幣供應量的上升，股市下跌降低了利率，因此替代資產的收益率。 這使得股票更有吸引力，提高他們的需求，從而提高他們的價格。

14。 有三種機制，涉及消費支出。 首先，在貨幣供應量的上升，降低利率，並降低了購買耐用消費品和耐用消費品支出上升的融資成本。 其次，在貨幣供應量的上升，導致股票價格和財富的上升，導致更大的終身資源，為消費者，使他們增加他們的消費。 第三，貨幣供應量的上升，導致股票價格和金融資產的價值上升，也降低了人們的財務困境的可能性，所以他們花在耐用消費品上。