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第四章 貨幣與通貨膨脹
複習題
1. 描述貨幣的職能。
【答案】貨幣有三種職能：價值儲藏、計價單位以及交換媒介。作為一種價值儲藏，貨幣是一種把現在的購買力變成未來的購買力的方法；作為一種計價單位，貨幣提供了可以表示價格和記錄債務的單位；作為一種交換媒介，貨幣是我們用以購買商品與服務的東西。
2. 什麼是法定貨幣供給？什麼是商品貨幣？
【答案】法定貨幣是由政府規定或法令確定的，沒有內在價值的貨幣，例如美元和人民幣。商品貨幣是基於某種商品有內在價值的貨幣，例如金子，當將之用於貨幣時，它就是商品貨幣。
3. 誰控制貨幣供給，如何控制？
【答案】在許多國家，由中央銀行控制貨幣的供給。在美國，中央銀行即美聯儲（美國聯邦儲 備局），貨幣供給的控制稱為貨幣政策。美聯儲控制貨幣供給的主要方式是通過公開市場業務買賣政府債券。如果需要增加貨幣供給，美聯儲就用美元從公眾手中購買聯邦債券，從而增加了公眾手中的貨幣數量。如果要減少貨幣供給，美聯儲就賣出政府債券，將美元從公眾手中換走。
4. 寫出數量方程式，並解釋它。
【答案】貨幣數量方程表示經濟中貨幣量與在交易中用於交易的貨幣量密切相關，方程式如下：
貨幣× 貨幣流通速度=價格× 交易量
M × V= P × T
數量方程的左邊為用於進行交易的貨幣。M 是貨幣量。V 為交易的貨幣流通速度，它衡量貨幣在經濟中流通的速度。換言之，貨幣流通速度即在一個給定的時期中一張美元鈔票轉手的次數。
數量方程式右邊為交易量。T 表示同一時期比如說一年的交易總量。
換言之，T 是在一年中用貨幣交易的商品或服務的次數。P 是一次典型交易的價格——交換的貨幣數量。交易的價格和交易次數的乘積PT 等於一年中用於交換的貨幣量。
由於貨幣流通速度的衡量是困難的，經濟學家通常用與剛才介紹的數量方程式表述形式略有不同的方程式，用經濟中的總產出Y 來代替交易次數T。
貨幣× 貨幣流通速度= 價格× 總產出
M × V= P × Y
P 代表價格，產出的貨幣價值為PY。在這種形式的數量方程式中V 稱為收入的貨幣流通速度，即在一定時期中美元進入某人收入的次數，這種形式的數量方程式是最常見的。
5. 貨幣流通速度不變的假設意味著什麼？
【答案】如果我們假設貨幣流通速度不變，那麼數量方程式就可以作為一種關於什麼決定名義
GDP 的理論，貨幣流通速度一定的貨幣數量方程式為： M V = PY ，因此貨幣數量（M）的變動必定引起名義GDP（PY）的同比例變動，也就是說，如果貨幣流通速度是固定的，貨幣量決定了經濟產出的貨幣價值。
6. 誰支付通貨膨脹稅？
【答案】貨幣持有者支付通貨膨脹稅。當價格上升時，人們持有的貨幣的實際價值下降——由於價格的上升，一定的貨幣只能買到更少的商品和服務。
7. 如果通貨膨脹從6%上升到 8%，根據費雪效應實際和名義利率會發生什麼變動？
【答案】費雪方程式描述的是名義利率與實際利率之間的關係。它指出，名義利率等於實際利率加上通貨膨脹率： i = r +π，這說明名義利率可以由於兩個原因而變動：實際利率的變動和通貨膨脹率的變動。假設實際利率與通貨膨脹無關；正如第三章中討論的那樣，是使儲蓄和投資達到均衡時的實際利率。因此通貨膨脹率與名義匯率之間就有一對一的關係：如果通貨膨脹率上升 1%，那麼名義利率也增長1%。這種一對一的關係稱為費雪效應。如果通貨膨脹從6% 上升到 8%，那麼實際利率不變，名義匯率增長2%。
8. 列出你可以想到的所有通貨膨脹成本，並根據你對它們重要程度的認識排序。
【答案】預期通貨膨脹的成本包括如下幾種：
A、 皮鞋成本：較高的通貨膨脹率引起較高的名義利率，而名義利率又減少了實際貨幣餘額需求。如果人們平均而言減少了所持有的貨幣餘額，他們就必然更頻繁的跑銀行取款。這是一種不便（使皮鞋更容易穿壞）。
B、 菜單成本：因為高通貨膨脹使企業更經常改變自己的報價。改變價格有時是有成本的，例如要求印刷並發送新的報價單。
C、 相對物價變動較大：由於面臨菜單成本的企業不會頻繁的改變物價，因此通貨膨脹率越高， 相對物價的變動越大。當通貨膨脹引起相對物價變動時，就會引起資源配置中的微觀經濟無效 率。
D、 稅則成本：許多稅則的條款沒有考慮通貨膨脹的影響。通貨膨脹會以法律制定者沒有想到
的方式改變個人所得稅負擔。
E、 物價水準變動所帶來的不便：生活在一個物價經常改變的世界中是很不方便的。貨幣是我們衡量經濟交易的尺度。當存在通貨膨脹時，尺度的長度也一直在變動。
未預期到的通貨膨脹的成本：
F、 未預期到的通貨膨脹在人們中間任意再分配財富。例如，如果通貨膨脹比預期的猛烈，則債務人獲益而債權人受損。同樣，靠固定工資生活的人受損，因為同樣的工資現在只能買比較少的商品。
9. 解釋在引起和結束超速通貨膨脹中貨幣和財政政策的作用。
【答案】超速通貨膨脹總是與貨幣政策有關，因為物價的快速增長總是由於貨幣發行量的快速增長；而且超速通貨膨脹總是以政府急劇緊縮貨幣供給而結束的。然而，這種解釋的核心問題是：為什麼政府要開始和停止印大量的貨幣？其答案在於財政政策：當政府稅收不足以支付其 支出時，雖然政府可能更傾向于通過發行債券來為這種預算赤字融資，但它會發現無法借到錢， 於是政府就轉向它能支配的唯一一種機制——印發鈔票，結果是迅速的貨幣增長和超速通貨膨脹。而且只有一種方法可以緩解這個問題——減少政府支出並增加稅收。
10.給實際變數和名義變數下定義，並對每個定義做出解釋。
【答案】實際變數是指衡量實物數量的變數，如數量和相對物價；而名義變數是用貨幣表示的變量，如物價水準和通貨膨脹
問題與應用
1. 貨幣的三種職能是什麼？下列各項滿足了那一種職能？不能滿足哪一種職能？信用卡、倫勃朗的油畫、地鐵票。
【答案】貨幣的職能是價值儲藏手段、計價單位和交換媒介。
A、 信用卡執行的是交換媒介職能，因為它可以用於購買商品和服務；同時信用卡也可以作為價值儲藏手段，因為可以用於存錢；然而它不能作為計價單位，例如，一輛車不能說值5 張信用卡；
B、 倫勃朗的油畫只能作為價值儲藏手段；
C、 在地鐵系統中，地鐵票執行了全部三種職能，然而在外界，並不能廣泛的用於計價單位和
交換媒介，因此並不屬於貨幣。
2. 在威克納姆國中，貨幣流通速度是不變的。實際GDP 每年增長 5%，貨幣存量每年增長14%， 而名義利率是11%。實際利率是多少？
【答案】實際利率是名義利率與通貨膨脹率的差。我們知道名義利率為11%，還需要知道通貨膨脹率。因此用百分數形式的貨幣數量方程式表示為： ΔM %+ΔV % =ΔP% +ΔY %
ΔM %=14%, ΔV %=0, ΔY %=5, ΔP%=14%-5%=9%
名義利率11%減去通貨膨脹率9%, 因此，實際利率為2%
3. 在 1994 年，出版協會寫的一篇報紙文章中報導，美國經歷了低通貨膨脹率。它說，“低通貨膨脹率有一種副作用：4 500 萬社會保障和其它津貼的領取者將眼看著它們的支票在下一年會提高 2.8%。”
A、 為什麼通貨膨脹影響到社會保障和其它津貼的增加？
B、 這像文章所說的那樣是通貨膨脹的成本嗎？為什麼是或不是？
【答案】
A、立法者希望社會保障和其它津貼的實際價值長期保持穩定。這要求將收入與物價指數掛鉤，名義收入將隨著通貨膨脹的變化而變化，從而保障實際收入的穩定。
B、如果通貨膨脹率預期正確，那麼靠領取養老金生活的人們將不受低通貨膨脹的影響。雖然他們從政府領的錢少了，但是他們所購買的商品也便宜了；他們的購買能力與高通貨膨脹時相同。
4. 假設你正向一個小國（比如百慕大）就發行自己的貨幣還是用相鄰大國（如美國）的貨幣提出建議。一國貨幣的收益與成本是什麼？兩國相對政治穩定性在這種決策中有什麼作用嗎
【答案】擁有貨幣發行權最大的好處在於——政府可以通過印發貨幣來提高收入。主要的弊端 在於可能產生通貨膨脹甚至惡性通貨膨脹（如果政府過於依靠貨幣發行權）。使用鄰國貨幣的利弊恰恰相反：使用鄰國貨幣的好處在於不用考慮通貨膨脹，弊端在於政府放棄了通過印發貨幣 增加收入的權利。（還有一個主觀的弊端在於本國流通的貨幣印有外國領導人的頭像）。兩國相對政治穩定性是主要影響因素。如果鄰國並不穩定，不如使用本國貨幣，這樣可以保證自己的 貨幣發行權。
5. 假設在第二次世界大戰期間，德國和英國都有紙幣武器的計畫：他們各自印另一個國家的通貨，企圖用飛機大量空投，為什麼這是一種有效的武器呢？
【答案】由於惡性通貨膨脹所帶來的可怕後果，紙幣武器是從各方面來說都是有效的。例如， 它提高了皮鞋成本和菜單成本、相對價格變化更加頻繁、稅則成本增加、使計價單位變得無意義、最後增加了不確定性以及對財富分配的任意性。如果導致了惡性通貨膨脹，還將破壞公眾信心和經濟政策。如果敵對國用飛機空投貨幣，本國政府並沒有從通貨膨脹中收益，因此通過印發貨幣增加收入的權利就喪失了。
6. 加爾文•柯立芝曾說過：“通貨膨脹是政府拒絕付款。”他這句話的意思是什麼？你同意嗎？
為什麼同意或不同意？通貨膨脹是可以預期的還是不可以預期的？這重要嗎？
【答案】從某種意義上來說柯立芝所說的話將政府看作私人部門的淨債務人。設B 為以美元計算的政府未償債務，那麼實際債務為B P ，P 為價格水準。隨著通貨膨脹的增長，政府提高了價格水準降低了實際未償債務。然而這僅適用於未預期的通貨膨脹。如果通貨膨脹是預期的， 人們會要求更高的名義利率。拒付行為仍然發生（例如，當價格水準上升時，實際債務仍然下降），但這樣並不會使債務人受到損失，因為他們可以從較高的名義利率中受益。
7. 一些經濟史學家注意到，在金本位時期，黃金的發現在長期通貨膨脹緊縮之後最有可能出現。（1896 年的發現是一個例子）為什麼這是正確的？
【答案】通貨緊縮意味著一般物價水準的下降，同樣意味著貨幣的購買能力上升。在金本位時
期，貨幣的升值即黃金的升值，因為貨幣價值與黃金價值是掛鉤的。因此通貨緊縮後，一盎司黃金可以購買更多的商品和服務。這使尋找新黃金有了動力，因此通貨緊縮後期往往發現新的黃金。
8. 假設消費取決於實際貨幣餘額水準（根據實際貨幣餘額是財富的一部分）。說明如果實際貨幣餘額取決於名義利率，那麼，貨幣增長率的提高會影響消費、投資和實際利率。名義利率對於其通貨膨脹的調整大於一比一呢，還是小於一比一？從古典二分法和費雪效應推匯出的這個結論稱為芒德爾-托賓效應。你如何決定芒德爾-托賓效應在實際中是否重要呢？
【答案】貨幣增長率的增加導致通貨膨脹率提高，從而引起名義利率的提高，這意味著持有貨幣的機會成本增加。結果實際貨幣餘額下降。由於貨幣是財富的一部分，實際財富將下降。從而使消費下降，並且，因此增加了儲蓄。儲蓄的增加導致儲蓄曲線的向右移動，如圖4-1。這將導致實際利率下降。
古典二分法認為名義變數（如通貨膨脹）的改變並不影響實際變數。通貨膨脹率的增高導致實際利率的下降。費雪效應認為i =r +通貨膨脹率 。在這種情況下，由於實際利率r 下降，通貨膨脹率升高1%，那麼實際利率將升高不到1%。
大多數經濟學家認為芒德爾-托賓效應並不重要，因為實際貨幣餘額只占總財富的很小一部分。因此，圖4-1 所示的對儲蓄的影響是很小的。
9. 通過互聯網找兩個國家，一個國家在過去一年裡經歷了高通貨膨脹，另一個國家則經歷了低通貨膨脹（提示：一個有用的網站www.economist.com）找到這兩個國家的貨幣增長率和目前的名義利率水準。把你的發現和本章所學的理論聯繫起來。
【答案】經濟學家網站是一家對於學習經濟學很有用的網站，或者也可以通過國際貨幣基金組織的網站（www.imf.org）。例如在2001 年 12 月，土耳其的消費物價指數較年初上升了69%， M1 增加了 55%，M2 增加了 52%，短期利率為54%。與之相反，在美國，消費物價指數增長了大約 2%，M1 增長了 8%，M2 增長了 14%；短期利率稍低於2%。這些資料與文中的理論相符合， 高通貨膨脹的國家具有高貨幣增長率和高名義利率。
附錄的問題與應用
1.在卡甘模型中，如果人們預期貨幣供給按某種不變的比率μ增加（ 從而Emt + s = mt + sμ ），
那麼，A9 式可以暗示 pt = mt +γμ。 。
A、 解釋這個結果。
B、 貨幣增長率μ保持不變，當貨幣供給mt 改變時，物價水準會發生什麼變動？
C、 現期貨幣供給mt 不變，當貨幣增長率μ變動時，物價水準pt 會發生什麼變動？
D、 如果中央銀行將要降低貨幣增長率μ，但想保持物價水準pt 不變，應該對 mt 做些什麼？ 你能看出在執行這些政策時會產生什麼實際問題嗎？
E、 在貨幣需求不取決於預期膨脹率（因此γ=0）的特殊情況下，你此前的回答會如何改變？
【答案】當貨幣增長率穩定在μ時，卡甘模型揭示了 pt = mt +γμ。
A、 由於實際貨幣餘額取決於貨幣增長率。隨著貨幣增長率的上升，實際貨幣餘額下降。這正符合本章的模型，高速的貨幣增長預示著高速的通貨膨脹，這使得對持有貨幣餘額的需求降低。
B、 貨幣增長率保持不變，貨幣供給的增加，相應的提高了價格水準。
C、 現期貨幣供給mt 不變，貨幣增長率的改變將導致價格水準的同方向改變。
D、 當中央銀行降低貨幣增長率μ時，價格水準將立即下降。正如我們在（B）中得出的結論， 為了補償價格水準的下降，中央銀行可以增加貨幣供給量mt。這個問題假設在每個時間點，私人主體認為貨幣增長率依然不變，以至於政策的變化使他們感到驚訝——但是一旦發生變化， 又是可信的。存在這樣一個實際問題，也許私人主體並不認為當前貨幣的增加意味著未來的貨幣增長率下降。
E、 如果貨幣需求不取決於預期膨脹率，那麼價格水準只有在貨幣供給改變時才會改變。因為， 貨幣增長率的改變並不會影響到價格水準。在（D）中，中央銀行僅保持當前貨幣供給量不變就可以保持當前物價水準不變。
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